Экономические функции и механизм функционирования рынка ценных бумаг

Современный рынок составляет систему товарно-денежных отношений производителей и потребителей материальных благ, что руководствуется экономическими законами спроса, предложения и конкуренции.

Современный мир характеризуется высоким делением труда, в результате чего обмен продуктами труда, торговля, стали общественной необходимостью. Также важную роль играет в процессе ведения хозяйства накопление денежного капитала. Самому процессу накопления денежного капитала предшествует этап его производства. После того как горошовий капитал создан или выработан, его необходимо разделить на часть, которая опять направляется в производство, и ту часть, которая временно высвобождается. Последняя, как правило, и представляет собой свободные денежные средства производства предприятий и корпораций, которые аккумулируются на рынке заимообразных капиталов кредитно-финансовыми институтами и рынком ценных бумаг. Структура рынка заимообразных капиталов состоит в основном из двух элементов: кредитно-финансовых институтов и рынка ценных бумаг.

Возникновение и обращение капитала, представленного в ценных бумагах, тесно связанный с функционированием рынка реальных активов, то есть рынку, на котором происходит покупка-продажа материальных ресурсов. С появлением ценных бумаг (фондовых активов) происходит будто-то раздвоение капитала. С одной стороны, существует реальный капитал, представленный производственными фондами, из другой - его отображение в ценных бумагах.

Появление этой разновидности капитала связано с развитием потребности в привлечении все большего объема кредитных ресурсов в результате осложнения и расширения коммерческой и производственной деятельности. Таким образом, фондовый рынок исторически начинает развиваться на основе заимообразного капитала, так как покупка ценных бумаг значит не что другое, как передачу части денежного капитала взаем.

Главным заданием, которое должен выполнять рынок ценных бумаг является, в первую очередь, обеспечение условий для привлечения инвестиций на предприятия, доступ этих предприятий к более дешевому, в сравнении с банковскими кредитами капитала.

Сами сроки "рынок ценных бумаг", "фондовый рынок", "рынок капитала" законодательно не закрепленные. Лишь объяснение срока "рынок ценных бумаг" приведен в Концепции функционирования и развитку фондового рынка Украины, которая одобрена Постановлением Верховной Рады Украины от 22 сентября 1995р "Рынок ценных бумаг являет собой багатофукциональну систему, которая способствует аккумулированию капитала для инвестиций в производственную и социальную сферы, структурной перестройке экономики, повышению доброботу граждан, за счет владения и свободного распоряжения ценными бумагами, подготовленности населения к рыночным отношениям".

В Украине, как и в других странах с переходной экономикой, оборот ценных бумаг становится одной из основных отраслей финансовой сферы, без которой зря надеяться на нормальное фукционування сложного механизма рыночной экономики. Реформирование собственности сопровождается структурной перестройкой народного хозяйства и предопределяет создание фондового рынка, а это, в свою очередь, способствует закреплению результатов этого реформирования.

Конкретная эффективность фондового рынка и ценных бумаг зависит от обеспечения таких целей и решения таких завданью. Аккумуляция средств населения и предприятий (сбережений, нагромождений, временно свободного капитала).

2 Концентрация средств, создания условий, для формирования большого капитала, способного решать сложные экономические задания.

3 Увеличения частицы капитальных вложений в валовом национальном продукте и национальном доходе, который способствует оздоровлению и укреплению финансовой системы государства и созданию необходимых резервов капитала.

4 Привлечения отечественного и иностранного капитала в экономику Украины в результате создания механизма инвестирования и расширения сферы влияния капитала на экономические процессы.

5 Оптимизация отраслевой, производственной и региональной структуры с помощью:

а) миграции капитала - оттоку из отраслей, где есть его избыток, в отрасли, где его недостает;

бы) переливание капитала из малорентабельных отраслей и регионов в высокорентабельных;

в) выравнивание нормы прибыли на вложенный капитал.

6 Баланс спроса и предложения капитала, а следовательно и баланс производства и потребления материальных ценностей.

7 Содействия приватизации на ее завершающем этапе, формирование института владельцев и менеджеров, способных эффективнее всего распоряжаться собственностью акционерных обществ.

8 Согласования имущественных государственных, институционных и индивидуальных интересов в процессе обращения ценных бумаг.

9 Стимулирования возникновения новых хозяйственных институтов, которые отвечают новым экономическим отношениям.

10 Стабилизация курса национальной валюты через сдерживание инфляции, защиту интересов населения и предприятий.

11 Создания конкуренции системе банковского кредита, который обеспечивает улучшение качества обслуживания клиентов.

12 Экономия общественных расходов обращения, улучшения системы взаиморасчетов предприятий, снижения их задолженности, развитие товарооборота.

13 Содействия реализации научно-технических достижений через создание акционерных венчурных фирм и внедрение других мероприятий для поощрения использования новой технологии.

14 Содействия увеличению эффективности управления предприятием, прежде всего акционерным.

15 Содействия развитию самоуправления, в частности с помощью выпуска муниципальных облигаций.

16 Создания условий для интеграции в мировую экономическую систему, благодаря репродукции общеобразовательных принципов и стандартов функционирования фондового рынка. Обеспечение участия в процессе интернационализации мирового фондового рынка.

Фондовый рынок представляет многогранную своеобразную экономическую систему, с помощью которой экономика функционирует в целом. Он способствует аккумулированию капитала для инвестиций в производственную и непроизводственную сферы, структурной перестройке экономики, ее реструктуризации, позитивной динамике социальной структуры общества и повышению благосостояния каждого человека, путем свободного распоряжения ценными бумагами.

Задание рынку ценных бумаг - обеспечить как наиболее полный и быстрый перелив сбережений в инвестиции (в финансовые активы) по цене, которая бы устраивала обе стороны. Решение этого задания базируется на деятельности общей структуры фондового рынка, который состоит из трех подструктур:

1) ценных бумаг, которые являются предметом торговли на рынке ценных бумаг (определяется, ЧТО ИМЕННО продается и покупается);

2) участников (субъектов) рынка ценных бумаг (определяется, КТО ИМЕННО покупает и продает ценные бумаги);

3) процессу (технологии) фондовой деятельности (определяется, КАК ИМЕННО происходит обращение ценных бумаг).

Исходя из вышесказанного, можем сказать, что предметом торговли на рынке ценных бумаг являются ценные бумаги.

Рынок ценных бумаг разделяют на первичный и вторичный рынок. Срок первичный рынок относится к продаже новых выпусков ценных бумаг. В результате продажи акций и облигаций на первичном рынке эмитент получает необходимые ему финансовые средства, а бумаги оседают в руках первоочередных покупателей. Следом за этим первоочередной инвестор имеет право перепродать эти бумаги другим лицам, а те в свою очередь свободные перепродавать их следующим вкладчикам. Следующая перепродажа ценных бумаг образует вторичный рынок, на котором уже не происходит аккумулирование новых финансовых средств для эмитента, а имеет место только перераспределение ресурсов среди следующих вкладчиков. Без полноценного вторичного рынка нельзя говорить об эффективном функционировании первичного рынка. Создавая механизм для срочной перепродажи ценных бумаг, вторичный рынок усиливает к ним доверие со стороны вкладчиков, стимулирует их желание покупать новые фондовые ценности и тем самым способствует более полному аккумулированию ресурсов общества в интересах производства.

При отсутствии вторичного рынка или его слабой организации следующая перепродажа ценных бумаг была бы невозможна или громоздким, что оттолкнуло бы инвесторов от покупки всех или части ценных бумаг. В результате общество осталось бы в накладе, потому что многие, особенно новые предприятия и начинания, не получили бы необходимой поддержки.

В структуре вторичного рынка выделяют биржевое и внебиржевое обращение ценных бумаг.

Срок биржевое обращение означает покупку-продажу ценных бумаг на бирже. Внебиржевое обращение - покупку-продажу ценных бумаг вне биржи посредничеством прямого согласования условий операции между продавцом и покупателем. На биржу допускаются не все компании, а только те, которые отвечают установленным на бирже правилам. Тот факт, что ценные бумаги какой-либо фирмы котируются (продаются и покупаются) на бирже, является для нее престижным. Одновременно биржа следит за своим реноме и не допускает к биржевому обороту бумаги другорозрядних компаний.

Каждая биржа встанавлюе свои требования относительно приема ценных бумаг. Поэтому бумаги де-яких компаний могут котироваться на одной и не котироваться на другой бирже. Во внебиржевом обороте котируются ценные бумаги как правило другорозрядних компаний; бумаги де-яких фирм могут одновременно вращаться как в биржевом, так и во внебиржевом, обороте.

Внебиржевой рынок действует на основе телефона, телекса, компьютерной сети, объединенных в единственный организм проводами связи тысячи инвестиционных фирм. Если биржевый рынок доступен только для солидных корпораций, то внебиржевой - практически дорогой компании. Для этого необходимо только, чтобы нашлась брокерская фирма, которая бы согласилась бы поддерживать вторичный рынок по данному виду ценных бумаг.

Торговля ценными бумагами на биржевом рынке осуществляется через фондовую биржу. Фондовая биржа - это постоянно действующий рынок, на котором осуществляется торговля ценными бумагами. Она представляет собой основной элемент вторичного рынка ценных бумаг. Вообще биржи как такие - это места, где компании, продавая свои "доли в предприятиях", обеспечивают себе финансовую возможность расширять производство и услуги, делать потребительский продукт качественнее.

Возникновение биржи явилось объективным следствием развития рыночных отношений. Потребность в появлении данного института была обусловлена расширением торговли рядом товаров, такими, как сырьевые товары, а в дальнейшем и ценными бумагами. Отмеченные товары характеризуются определенными особенностями, которые превращают их в биржевые товары:

Массовостью потребления;

Взаимозаменяемостью в рамках своих товарных групп;

Непредсказуемостью колебания цен.

Покупатели и продавцы желают получить из операции максимальную прибыль и потому хотят быть уверенными в том, что цена операции отображает текущие сопоставления спроса и предложения. В связи с этим рынок подобных должен возводить воедино, обопильнювати большой объем информации, причем в течение короткого периода. Для выполнения этой функции он должен характеризоваться высокой степенью централизации. Данная цель достигается в организации биржи, где совпадают спрос и предложение товаров.

Отличными признаками биржи являются:

Постоянный и организованный по определенным правилам характер функционирования;

Торговля ведется без предъявления товаров;

Операции заключаются по массовым, заменимым товарам.

Биржа выполняет следующие основные функции:

1 Возводит друг с другом покупателей и продавцов ценных бумаг, служит местом, где непосредственно осуществляются операции покупки и продажи ценных бумаг.

2 Регистрирует курсы ценных бумаг, обопильнюе и опосредствует отношения инвесторов к каждому представленному на ней виду акций и облигаций.

3 Служит механизмом перелива капитала из одной отрасли (предприятия) в другую (другое).

4 Служит экономическим барометром деловой активности как в стране в целом, так и в отдельных отраслях, дает возможность судить о направлении структурной перестройки экономики.

Биржа осуществляет свою деятельность на таких принципах:

N личное доверие между брокером и клиентом (например, операции на бирже заключаются устно и оформляются юридически задним числом);

N гласность (публикуются данные по всем операциям и данные, что предоставленные эмитентом по договоренности с биржей о внесении акций в биржевый список, независимо от активности эмитента);

N жесткая регуляция администрацией биржи и аудиторами деятельности дилерских фирм путем установления правил торговли и учета.

В результате перечисленных принципов формируется среда, которая побуждает продавать и покупать ценные бумаги на бирже. Это такие преимущества, как, во-первых, возможность лучшего доступа к кредиту для покупки ценных бумаг (банк охотно его даст, если достигнута договоренность о реализации ценных бумаг через биржу), во-вторых, очень хороший обзор состояния рынка ценных бумаг, более точная оценка возможностей тех или других акций, и т. д.

У любой биржи есть две основных функции в виде двух взаимозаменяемых и сбалансированных сторон ее деятельности. Во-первых, фондовая биржа мобилизирует и концентрирует свободные средства через продажу ценных бумаг (точнее, организует их продажу), а во-вторых, осуществляет кредитования государства и разных организаций через покупку ценных бумаг. Понятно, что такой же является роль любого посредника фондового рынка, в том числе в его внебиржевом секторе, но только фондовая биржа способна обеспечить высокий уровень ликвидности вложений в ценные бумаги и удовлетворительную их надежность.

В настоящее время в мире насчитывается около 200 фондовых бирж: в Великобритании - 22, США - 13, Японии - 9, Франции и Германии - по 8, Канаде - 5. Наиболее известные Нью-йоркская фондовая биржа, Токийская, Лондонская, Парижская, Франкфуртская, Копенгагенская, Амстердамская и другие.

Как правило, в экономически развитой стране насчитывается несколько фондовых бирж, которые образуют определенную биржевую систему. В Украине (1992р.) первой возникла Украинская фондовая биржа (УФБ), которая представляет собой акционерное общество, в котором совпадают спрос и предложение ценных бумаг, которое способствует формированию их биржевого курса, и, которое осуществляет свою деятельность в соответствии с Законом Украины "О ценных бумагах и фондовой бирже" и другими законодательными актами страны. Конкурентами стали (с 1995 года): Киевская международная фондовая биржа (КМФБ), Украинская межбанковская валютная биржа (УМВБ), Донецкая фондовая биржа (ДФБ) и Внебиржевая фондовая торговая система (ПФТС).

Гигантский объем и разнообразие видов ценных бумаг превращают их покупку-продажу в нелегкое дело. Сам процесс покупки-продажи регулируется большим количеством правил и ограничений. К тому же разные виды ценных бумаг реализуется на разных рынках. Те, кто берет на себя функцию проведения операций с ценными бумагами, становятся посредниками, или, говоря по-другому, профессиональными участниками рынка ценных бумаг. Действовать они могут как на бирже, так и поза ею, поскольку далеко не все бумаги котируются на фондовых биржах. Пространственно посредники разрознены, однако они связаны между собой и образуют единственное целое, постоянно вступая в контакт друг с другом. Именно это единственное целое называется рынком ценных бумаг. В отдельно взятой фондовой операции (на фондовой бирже или поза ею) задействовано три стороны: продавец, покупатель и посредник. Посредник может действовать двояко. Во-первых, покупая за свой счет ценные бумаги, он становится на де-який время их владельцем и получает доход в виде разницы между курсами покупки и продажи. Таких посредников называют Дилерами. Во-вторых, он может работать как поверенный или за определенный процент от суммы операции, то есть за комиссионное вознаграждение, просто принимая от своих клиентов поручение на покупку-продажу ценных бумаг. В этом случае он именуется брокером или управляющим. Кроме того, он от своего имени осуществляет операции с переданными ему в доверительное управление на определен срок чужими ценными бумагами. В Украине развиваются все виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг. Кроме дилерской и брокерской деятельности это: клиринг (деятельность по определению взаимных обязательств на рынке ценных бумаг), Депозитарная деятельность (хранение сертификатов ценных бумаг), деятельность по Ведению реестра владельцев ценных бумаг и другие посреднические услуги.

Биржа строго следит за тем, чтобы никто из продавцов или покупив не мог диктовать цену. Накинець, все операции заключаются методом открытого торга и по каждой из них предоставляется полная информация. Сначала она поступает на электронное табло биржи, а затем публикуется в прессе. Фондовые ценности - это ценные бумаги, с которыми разрешены операции на бирже. Торговля ведется или партиями, на определенную сумму, или по видам, при этом операции заключаются без наличия на бирже самих ценных бумаг.

Все операции на рынке с ценными бумагами связаны с риском. Участники этого рынка берут на себя самые разнообразные риски - снижения доходности, прямых финансовых потерь, потерянной выгоды. Однако в каждом конкретном случае придется учитывать разные виды финансового риска.

Развитие фондового рынка Украины происходит за несколькими направлениями, которые предусматривают: формирование ценных бумаг с новыми свойствами и реквизитами; развитие вторичного рынка; усовершенствование процедуры и документального сопровождения обращения ценных бумаг; рациональное распределение функций между участниками фондового рынка; обеспечение конкурентной среды; создание оптимальной инфраструктуры; упорядочивание учета и отчетности на основании репродукции стандартов мирового фондового рынка; упрощение процесса оформления документов на всех стадиях эмиссии и обращения ценных бумаг; внедрение электронных информационных систем; снижение риска инвестиций в ценные бумаги; предотвращение нарушением правил и норм; согласование фондового законодательства с другими (смежными) государственными актами.

Украина, как самостоятельное государство, существует уже девять лет. За этот период экономика Украины испытала серьезные изменения, связанные с изменением форм собственности и формирования рыночных отношений, что также повлияло на возникновение и развитие фондового рынка в нашей стране.

Роль, которую играет государство в регуляции и развитии фондового рынка, достаточно таки большая. Политика, которую ведет государство относительно фондового рынка, называется фондовой политикой - влияние в сфере выпуска и обращения инвестиционных ценных бумаг.

Фондовая политика выполняет такие функции:

· управление;

· участию;

· влиянию;

· регуляция.

Именно регуляция обеспечивает оптимальный уровень влияния государства на фондовый рынок.

Подводя итоги в данной работе, можно беспрекословно сказать, что рынок ценных бумаг играет важную роль в общественном воссоздании. Ведь основная функция рынка ценных бумаг - мобилизация денежных средств инвесторов для организации и расширения производства.

Вторая функция - информационна. Она заключается в том, что ситуация на рынке ценных бумаг сообщает инвесторам информацию об экономической конъюнктуре в стране, и дает им ориентиры для вкладывания своих капиталов. В целом же функционирование капитала в форме ценной бумаги способствует формированию эфективної но рациональной экономики, поскольку он стимулирует мобилизацию свободных денежных ресурсов в интересах производства и их распределение в соответствии с потребностями рынка.

Как показывает мировой опыт, эффективное функционирование рынка ценных бумаг невозможно без регулирующей и контролирующей деятельности государственных органов. В условиях становления рынка ценных бумаг функционирования подобных структур имеет большое значение.

На мировом рынке существует две основных модели организации рынка ценных бумаг. Одна из них предусматривает преимущество на рынке коммерческих банков (Германия, Япония, Франция). Другая предусматривает активную роль как банковских учреждений так и небанковских финансово-кредитных институтов (США, Великобритания). В тех странах, где на рынке преобладает ограниченное количество коммерческих банков, их деятельность контролируется национальным банком и другими государственными агентствами, государственная регуляция более жестка.

Таким образом, рынок ценных бумаг представляется как эффективный механизм функционирования рыночной экономики, инструмент мобилизации финансовых ресурсов и сбережений населения, оптимального перераспределения средств, повышения активности человека, как реального владельца.