Ценные бумаги

Фондовые индексы и рейтинги

Развитию рынка ценных бумаг содействует повышение его информационной открытости. Не только большинство инвесторов, но и много финансовых посредников, не в состоянии сравнить предложенные на финансовом рынке ценные бумаги за степенью доходности, риска, оценить финансовую стойкость того или другого эмитента. Помочь в этом может система рейтингов финансового рынка.

Рейтинг – это оценка позиции объекта, который анализируется, на шкале показателей. Он позволяет установить на определенную дату положение участников фондового рынка, вмявити их место среди других участников соответственно со следующими критериями: финансовый потенциал, стойкость, активность, позиция, на рынке и ин.

Рейтинги ценных бумаг дифиринцюються в зависимости от их видов (долеви, долговые, производные). Различают также формы публикования рейтингов ( типы рейтингов) в зависимости от методики, которую используют рейтингави службы.

Так, Standart Pure предоставляет ценным бумагам комбинации букв, которые означают качество ценных бумаг. Для облигаций и привилеойваних акций система рейтингов S P - 500 имеет такой вид:

ААА – наивысшее качество (ценные бумаги, какие забеспечують максимальную безопасность с точки зрения уплаты как основного долга, так и процентов). Это ценные бумаги больших национальных и транснациональных компаний, способных противостоять изменениям конъюнктуры, которые имеют длинную историю безукоризненного выполнения обязанностей и перспективы сохранения указанных позиций)

АА, А, ВВВ – приемлемый уровень риска (эмитенты имеют длинную историю удовлетворительного развития и додержаня своих обовъ’зкив, но отношение активов или выручки к долгу в них ниже, чем у эмитентов ценных бумаг высшего рейтинга)

ВВ, В, ССС, СС – задержание с выплатой процентов; кредитор и процент адекватно защищены, но компании потрибують пристального присмотра из-за наличия внутренних и внешних факторов, способных ослабить захист

С – выплаты прекращены (покрытие долга ниже минимального уровня, нет постоянства развития и уверенности, что покрытие покращится)

D – полная неплатежеспособность ( компания может находиться в процессе ликвидации )

NR – нет рейтинга (компания испытывает важные финансовые проблемы, ее будущее под вопросом)

Для обычных акций система такаж сама:

А+ - наивысший уровень

А, А-, В+ - средний уровень

В, В - - низкий уровень

С – самый низкий уровень

D – фирма реорганизуеться

Среди рейтингов финансовых позиций участников фондового рынка можно выделить рейтинги размерного типа, рейтинги активности и рейтинги финансового состояния. Примером размерного рейтинга является нейтинг 200 наибольших банков мира, который публикуется ежегодно в журнале Business Week. Рейтинги, которые оценивают финансовое состояние, строятся на учете набора показателей. Да, агентство A. M. Best Co основывает свои оценки на количественных методах анализа рентабильности, соотношения собственных и заимствованных средств, ликвилности активов, а также на качественных исследованиях степени диверсификации рисков, надежности активов, практики менеджмента. Его же конкурент Уейсс Рисерч Инк анализирует только информацию, которая официально публикуется (данные балансу, счета прибылей и убытков но др.). Виды анализа фондового рынка:

Ретроспективный (исследование прошлой деятельности рынка, ее сравненной эффективности согласно выдам ценных бумаг)

Оперативный (оценка состояния фондового рынка )

Перспективный (прогнозирование тенденций развития фонодового рынка)

Тематический (исследование одного направления развития фондового рынка)

Системный (определение взаимоувязанного влияния экономических и социальных факторов на процессы, которые исследуются)

Обязательный (результаты анализа должны быть обязательно учтенными)

Заказной (наиболее широко распространен вид анализа, результаты которого могут быть использованы для прийнятя решений, но не носит характер обязательных рекомендаций)

Рейтинги ценных бумаг выступают в форме фондовых индексов, которые рассчитывают специалисты ведучих рейтинговых агентств или специалистами фондовых бирж, аналитиками деловых изданий, или в форме комбинации символов, какие рписують определенное количество ценной бумаги.

Фондовые индексы – это показатели, которые описывают состояние данного сегмента рынка, то есть уровни цен акций и других активов, которые вращаются на этих биржах, объемы соглашений и т. п.

Использование фондовых индексов основано на проверенном десятилетнем предположении, что колебания цен на акции нескольких десятков ведучих компаний отвечают колебанием цен на все другие акции, колебаниям и изменениям в попил и предложения ценных бумаг на фондовом рынке в целом.

Фондовый индекс являет собой число, которое характеризует уровень или динамику цен на акции, которые включены к биржевому листингу, по состоянию на обусловленный момент времени. Все фондовые индексы, которые используются в мировой практике, могут быть класифицировани за следующими признаками:

За местом расчета и ареалом поширення

За числом поданных в индексе компаний и частицы охватывания фондового ринку

За методикой расчета и характера використання

Выходя из степени обобщения исследуемой информации выделяют индексы:

Интегральные, которые характеризуют в целом состояние рынка, который исследуется, одним синтетическим показником

Частни (локальные), которые дополняют интегральный показатель характеристикой отдельных элементов или параметров этого ринку

Также различают индексы за составом совокупности объектов, которые изучаются, на интернациональных, национальных, секторных и субсекторных.

Интернациональные интегральные индексы характеризуют состояние рынка за пределами национальных границ. Суть такого индекса часто отображает его название. Например, индексы MCSI ( Morgan Stanley Capital International ) – лидера в отрасли подобных международных аналитических исследований, охватывают как весь мировой рынок акций (The World Index), так и его отдельные составляющие географические сектора – Северную Америку (North America), Европу (Europe13), Дальний Восток (Far East) и ин.

Секторные интегральные индексы характеризуют состояние внутринационального рынка. Например, индекс Нью-йоркской биржи характеризует движение акций всех компаний, которые котируются на этой бирже.

Субсекторные индексы являются органической составляющей секторного индекса и характеризуют динамику акций, например, промышленной группы компаний, транспортной или финансовой и ин.

Назначение индексов:

Изменения цены на акции можно сравнить с индексом для всего рынка или с индексом для данного сегмента рынка и делать выводы о спросе на акции в контексте всего ринку

Возможно сопоставить изменения цен в разных сегментах рынка и делать вмсновки о том, который из них есть в данный момент более прибутковим

Можно сопоставлять изменения цен акций более мелких и больших компаний

Возможно сравнить цены на акции в разных краинах

В общей форме роль фондовых может быть возведена до трех функций:

Диагностичний

Индикативний

Спекулятивний

Под диагностической функцией понимается способность системы индексов характеризовать состояние и динамику развития как национальной экономики в целом, так и отдельных ее составляющих.

Выполнение индексами индикативной функции предусматривает, что наличие объективной оценки ценового состояния на фондовом рынке дает точку отсчету для оценки поведения больших инвестиционных фондов, отдельных инвесторов, и портфельных менеждерив.

Спекулятивная функция проявляется в том, что опционы и фьючерсы способны мгновенно реагировать на смену широкого круга явлений экономического, политического и социального характера.

На сегодняшний день в мире используется 4 методических приемы для построения усредненных индексов изменения курсов акций. Эти приемы сводятся к расчетам за соответствующий период:

Темпов изменения середнеарифметичной цены акции ограниченного количества отобранных корпораций (индекс Dow Jones)

Темпов роста (снижение) середнезваженой (по клькости акций, которые вращаются) цены всего количества акций корпораций (индексы S P - 500 и Уилшир-5000)

Середнеарифметичне значение темпов прироста (снижение) цен акций

Середнегеометричне значения темпов изменения цен акций (индекс Балью Лайн)

В странах с рыночной экономикой функционирует больше двухсот фондовых бирж. Практически каждая из них имеет собственную систему фондовых индексов, которые отображают уровень и динамику цен на акции, которые включены к листингу, то есть акции, которые допущении к официальной торговли на бирже. В США регулярно публикуются данни по 20 индексам, в Европе – по 25, в Японии – по 3. Собственные индексы имеют Буенос-айреска и Сингапурска фондовые биржи. Наибольшее распространение в финансовом мире получили индексы, разработанные в США. В этом не только признание ведущей роли данной страны в мировой экономике, но и отображение того факта, что дений обращение Нью-йоркской фондовой биржи (NYSE) составляет половину мирового обращения ценных бумаг. Основные индексы, которые рассчитываются в США: индекс Доу-джонса (Dow-jones Average), возведен индекс Нью-йоркской фондовой биржи (NYSE Composite Index), индексы Американской фондовой биржи (AMEX Market Value Index), Национальной ассоциации дилеров, по ценным бумагам (NASDAQ Index), индексы Валью Лайн Еверидж (VLA), Вилшир 5000 (Wilshire 5000-equality Index), Стендарт енд Пура 500 (SP 500). В Великобритании наибольшими известными являются фондовые индексы газеты Файненшл Таймс (FT-SE, FTA, FTO), в Германии – индексы FAZ и DAX.

Индекс Доу-джонс

Первый формализирован фондовый индикатор был розроблен и застосован более чем 100 лет тому назад – в 1884 году в США Чарльз Доу начал рассчитывать средний показатель по изменению курсовых стоимостей акций 11 больших на то время промышленных компаний. Для акций ряда промышленных и транспортных компаний он систематически начал рассчитываться на Нью-йоркской фондовой бирже с 1897 года (для коммунальных предприятий – с 1929 года). С 1928 года индекс стал розраховуваться как среднее арифметическое по акциям 30 фирм, присому количество составляющих та методика расчета остались незминими в промышленном Доу-джонси и до сих пор. Индекс Доу-джонса распадается на промышленный (Dow-jones Industrial Average), который включает у себя акции 30 ведучих промышленных компаний США, коммунальный (15 компаний, главным образом энергетических ), транспортный ( 20 компаний ).

Индекс Доу-джонса для акций промышленных компаний базируется на стоимости акций тридцати промышленных компаний и рассчитывается за формулой:

N=30

J = ( S Ai ) : K

I=1

Где К – кориктуючий коэффициент, который изменяется в результате дробления акций ае в связи с изменением списка фитм и компаний, акции которых принимают участие в расчете индекса.

Но уже в течение сравнительно длительного времени индекс Доу-джонса поддается жесткой критике. Особенно это касается индексую который характеризует акции промышленных компаний. Оппоненты выражают ему недоверие, поскольку считают, что 30 акций промышленных компаний, избранных в качестве индикатору рынка ценных бумаг, не могут точно отобразить всех изменений, которые происходят на Нью-йоркской фондовой бирже.

Индекс Standart Pure

Индекс S P 500 является типичным примером зводного ( composite ) индекса: с 500 включенных к нему корпораций 400 относятся к промышленности, 20 - к транспортной отрасли, 40 - к энергетике и 40 – к отрасли финансов.

Он рассчитывается за формулой:

N n

Isp = { S Pi x Qi } / { S Qi }

I=1 i=1

Pi – цена акции и-той корпорации

Qi – количество акций

N – количество корпораций

Индекс Trib

Этот индекс служит для оценки состояния мирового фондового рынка и находит свое выражение в цифровом виде. Разработчики индекса положили в основу два правила. Первое – заключается в том, чтобы каждый потенциальный инвестор мог при желании купить дорогую акцию, стоимость которой учтена в индексе. Второе правило нуждается в максимальной простоте расчета индекса. Индекс обмежен отобранной группой, которая состоит из наиболее существенных мировых фондовых рынков. На каждой из 25 наибольших фондовых биржах мира отбирается по 10 компаний, акции которых занимают первые места при итогами торгах. Для трех фондовых бирж из-зи их особенного положения сделано исключение: Нью-йоркская, Лондонская и Токийская биржипредставлени акциями 20 компаний. Таким образом, индекс рассчитывается по 280 показателям. Большинство фондовых бирж находятся в Европе, потому половина отобранных акций принадлежит европейским компаниям. Но относительно небольшой общий вес этих рынков дает Европе лишь 37% акций всего мирового индекса. Кроме мирового индекса используются четыре вспомогательных индекса для оценки следующих регионов: Тихоокеанского, Европейского, Североамериканского и Латиноамериканского. Кроме регионального, существует структурное деление по 8 группам: акции общественных компаний ( 5% ), финансы ( 32% ), энергетика ( 9% ), природные ресурсы ( 5% ), средства производства ( 9% ), потребительские товары ( 21% ), услуги ( 17% ), разное ( 2% ).

Индекс Швейцарского банка.

Банк Union Bank of Switzerland разработал собственную методику определения наиболее приятных для инвестиций стран. Методика основана на определении той части ВНП, которую эти страны тратят на образование, здравоохранение, культуру, разработку новых технологий. В составленном специалистами списке – 38 держал. Результаты исследований показали, что наиболее перспективным для инвесторов государством Является Китай, экономика которого развивается наиболее динамически. За ним следует Израиль, который уделяет большое внимание образованию своих граждан. На третьем месте – Япония, которая имеет наиболее яркие перспективы в отрасли разработки и внедрения новых технологий. На четвертом месте Северная Корея, которая вкладывает велики средства в развитие человеческих ресурсов. Запирает п’тирку лидеров Сингапур. Сегодняшние лидеры – США и Германия – разделили 19 – 20 места, Мексика занимает 35-ое место.

Британский индекс FT – 30

Первый европейский индекс, который появился в Великобритании, также как и Доу-джонс сначала включал 30 составляющих. В 1935 году на страницах газеты Файненшл Ньюс, которую впоследствии поглотила хорошо известная в настоящий момент во всем мире Файненшл Таймс, появился первый фондовый индекс Соединенного Королевства. Его составители постарались отобрать три десятки ведучих компаний британской промышленности, причем структура составляющих должна была отображать отношение отраслей в национальной экономике. С 30 начальный отобранных акций в индексибули имеются: 5 – от тяжелой промышленности, 4 – от текстильной, 3 – от автомобильной и авиационной, 3 – от электро - и радиопромисловости, 3 – от сектору строительных материалов, 6 – от пищевой и табачной промышленности, 2 – от заведений розничной торговли и 3 – от разных отраслей промышленности. Британский промышленный индекс Fт – 30 развивался все эти годы, в его структуре сталисязсуви акцента от тяжелой промышленности в сторону компаний, занятых в сервисе, обслуживании. Однако поворотным для него стал 1984 год, когда впервые была принята а расчет финансовая акция – Национального Вестминстерского банка. С этого момента индекс Fт – 30 потерял свою промышленную исключительность, и в настоящий момент он называется Индексом обычных акций Файненшл Таймс ( FT – SE ). В отличие от середнеарифметичного Доу-джонса ФТ – 30 есть середнегеометричним. Это значит, что все акции, что к нему входят, играют ровную роль независимо от капитализации каждой компании. Формула индексе такая: цены 30 акций перемножаются один на одного ( при этом каждая акция делится на собственную стоимость в выбранный базовый период ) и потом добывается корень 30 степени. Формально это имеет такой вид:

N 1/n

I-1

Pit – цена акции и-и корпорации в t-період

Pio – цена акции и-и корпорации в базисный период

N – количество корпораций

Среднее геометрическое имеет не только недостатки, но и преимущества, – в таком случае проще делать скидки на изменения капитала и замещать составляющие без необходимости изменения базы. ФТ – 30, безусловно, к сим порам остается чувствительным индикатором и показателем настроения лондонского фондового рынка. Однако недостатки базы и математической структуры не позволяют ему стать надежным инструментом для принятия решения при управлении инвестиционным портфелем.

Специфика экономической ситуации в Украине не позволяет копировать западные методики расчета фондовых индексов. В современных условиях - это уникальная и своеобразная проблема именно отечественного финансового рынка. Для того, чтобы установить, какой индекс нам нужный, прежде всего стоит определить, что именно он должен отображать. Экономисты предлагают руководствоваться двумя возможными решениями этой проблемы:

индекс как индикатор состояния экономики;

индекс как индикатор конъюнктуры рынка.

В результате проведенного критического анализа основных приемов, принципов и мотиваций построения фондовых индикаторов, предложена черитехфазне трактовка проблем разработки любого индекса, который отображает реальную ситуацию на финансовом рынке:

проблема определения средней рыночной цены акций или облигаций того или другого эмитента;

Проблема сравнений, или взвешивающих коэффициентов, с которыми цены акций входят в формулу индекса;

Проблема определения перечня ценных бумаг, цены которых подытоживаются;

Проблема сопоставления, то есть корегування индексу при изменениях расчетной базы и списка предприятий.

ПФТС-індекс

Ассоциацией Внебиржевая фондовая торговая система разработано, принято и уже внедряется в практику ПФТС-індекс украинских ценных бумаг. Нормативным основанием стало Положение о ПФТС-індекс, утвержденное 3 октября 1997р. советом ассоциации. ПФТС-індекс это официальный показатель внебиржевой фондовой торговой системы. Рассчитывается на основе простых акций предприятий, которые прошли листинг в ПФТС. Ежедневный ПФТС-індекс рассчитывается каждого рабочего дня в конце торговой сессии. Еженедельный ПФТС-індекс рассчитывается в конце кохного рабочей недели. До перечня акций предприятий, которые входят в индекс, включаются акции, которые имеют наилучшие показатели ликвидности. Перечень пересматривается ежемесячно. Индекс в текущем периоде рассчитывается на основе списка предприятий, составленного в предыдущем месяце. Для того, чтобы попасть к списку индекса, предприятия-эмитенты должны пройти листинг ПФТС и принадлежать к первому или второму уровням перечня ПФТС. До перечня акций предприятий, которые входят в индекс, включаются акции, относительно которых в ПФТС были зарегистрированы наибольшее количество двостороних соглашений. Если предприятие, какое невходить к индексу, из тех или других причин изымается из списка ПФТС, оно автоматически изымается также из перечня предприятий, которые входят в листинг. В таком случае индекс за следующий расчетный период определяется без учета изъятого предприятия, а базовым считается список предыдущего месяца без изъятого предприятия. ПФТС-індекс рассчитывается по принципу рыночного взвешивания, в основу которого положен метод арифметической средней. При расчете индекса учитываются все соглашения, которые зарегистрированы в ПФТС.

Формула ПФТС-індексу:

MC и,

Ipfts = Ipfts

MC и, b

Где

Ipfts – базовое значение индекса

Mсi, b – сумма рыночной капитализации всех акций перечня предприятий индекса за базовый период

Мсi, t – сумма рыночной капитализации всех акций, внесенных в перечень акций индекса за текущий период

Капитализация рассчитывается за формулой:

Mci, t = Qipli, t

Где Qi – количество обычных акций, выпущенных данным эмитентом

Pli, t – цена последнего соглашения та цена акций в текущем периоде, если она отвечает такому условию:

Bi, tpli, T

Где Bi, t – значение наилучшей (наивысшей) цены покупки

Ai, t – значение наилучшей (самой низкой) цены продажи.

Если цена последнего соглашения за текущий период не отвечает вышеприведенным предпосылкам, то для расчета еженедельного ПФТС-індексу берут цену предыдущего соглашения за текущий период. Для ежедневного ПФТС-індексу в случае отсутствия зарегистрированного соглашения относительно данной акции за текущий период берется цена, которая рассчитывается за формулой:

( B и, t + A и, t )

Pli, t = ----------------------, где

2

Bi, t – значение наилучшей (наивысшей) цены покупки на момент закрытия торговой сессии ПФТС

Ai, t - значение наилучшей (самой низкой) цены продажи на момент закритяя торговой сессии ПФТС

, Чтобы предотвратить резкий прыжок индекса во время изменения перечня акций, которые входят в индекс, в текущем периоде индекс рассчитывается за новым перечнем за формулой:

MC и, t

Ipfts = Ipfts t-1

MC и, t-1

Где

Ipfts t-1 – базовое значение индекса, рассчитанное на (t-1) период с новым перечнем акций индекса

Mci, t – сумма рыночной капитализации всех акций нового перечня акций индекса за текущий период

Mci, t-1 – сумма рыночной капитализации всех акций нового перечня акций индекса за базовый (t-1) период.

Динамика индекса PROU и об’ема торгов в ПФТС приведенные в дополнении № 9.

Объективность и точность расчета ПФТС-індексу забеспечуеться четкой методикой и прозрачностью первичной информации, которая открыта и одинаково доступная для всех заинтересованных лиц. В отличие от так называемых имиджевых индексов, которые временами являются скрытой рекламой, ПФТС-індекс объективно независим, ведь Внебиржевая фондовая торговая система – неприбыльная организация, ее финансовое состояние не зависит от зостання или спаду объемов покупки – продажи на рынке. Она не заинтересована и в определенных изменениях ценовой структуры того или другого портфеля ценных бумаг. ПФТС – организатор торговли и заинтересованная прежде всего в доверии к себе со стороны инвесторов, в предоставлении им полной и объективной информации. ПФТС-індекс способствует этому.

Основные функции ПФТС-індексу таковы: информирование о дохиднисть рынку акций, при этом коритувачам предоставляется возможность сравнивать эффективность инвестиций на разнообразных рынках определения тенденций рынка, отображения спада или подъема не только собственно фондового рынка, но и национальной экономики в целом, ведь стоимость активов всегда неразрывно связана с состоянием экономики индекс как отображение стоимости портфеля ценных бумаг служит основой для специальных финансовых инструментов – срочных контрактов за индексами (фьючерсов и опционов, за фондовыми индексами), что дает возможность страховать (хеджевать) рыночный или системный риск

определение динамики цен определенной группы (портфеля) акций

В перспективе полностью возможна эволюция ПФТС-індексу в средство определения середнеринковой или отраслевой прибыльности акций, оценки показателей риска инвестирования, в акции.

L-індекс

Специалистами и экспертами газеты Финансовая Украина было принято решение ввести индекс, который отображает ситуацию на рынке ценных бумаг с поддерживающей ликвидностью самими эмитентами или фондовыми торговцами. Из начала он рассчитывался по группе из 10 акций. Основными критериями при отборе акций этих компаний были:

обеспечение ликвидности акций в течение последних двух месяцев

как менее всего еженедельные котировки акций

В связи с отсутствием достаточного количества компаний, акции которых удовлетворяли бы вышеприведенным критериям, конкуренции при определении компаний, которая входят в L-індекс, на начальном этапе не было. Поэтому градации по другим критериям (размеры маржи, темпы роста курсовой стоимости акций, периодичность котировок, но др.) не выполнялось. Каждые три месяца выполняется сравнительный анализ как компаний, которые входят добази для определения индекса, так и тех, которые находятся в так называемой буферной зоне, с целью пополнения базы. При выявлении несоответствия акции какой-то компании базовой зоны критерям отбора (например, отказ компании-эмитента от поддержания ликвидности), она автоматически исключается из базовой зоны, а ее место занимает наилучшая акция из буферной зоны. Аналитики АО Инвестор рассчитывают L-індекс и S-індекс за методикой, которую прпонуе газета Финансовая Украина. Для расчета L-індексу и подобного ему индекса предложения (продажа) (S-индекса) существуют следующие формулы:

L(t)= L(t-1) x (1 + a/100)

S(t)= S(t-1) x (1 + a/100), где

L(t) – индекс ликвидности (покупки)

S(t) – индекс предложения (продаже)

(t-1) – предыдущий период

t – текущий период

а – среднее изменение курса покупки ( продаже) за неделю

Рассматривая влияние на величину индекса курса отдельных акций, авторы условно выделяют три группы:

акции, курс которых изменяется в течение периода, который анализируется, что менее всего, еженедельно, - АО Меркурий, АО Прато

акции, курс которых изменяется редко и прыжками, - АО Следует, АО Финансовая группа Восточная Украина, АО Гермес – Восточная Украина

акции, курс которых практически не изменяется

Приоритет при определенные степени влияния на смену индекса необходимо предоставлять группе а), так как частые регулярные котировки служат одной из условий адекватного отображения ситуации, которая сложилась на рынке. Группа b) время от времени проявляет влияние на размер индекса за счет резких стрбвив стоимости акций. Отсутствие роста курсовой стоимости акций группы c) значительно замедляет динамику роста индекса и у какой-то мере отображает общую пассивность торговцев на фондовом рынке.

Индекс рассчитывается еженедельно как среднее арифметическое значение прироста (снижение) цен покупки акций. Это вызвано характеристиками акций, неоформуванням информационной инфраструкутури фондового рынка и загальной економичной ситуацией на Украине.

DD-індекс

Агентство Деньги Донбасса согласно редакции регионального экономического еженедельника Финансы. Бизнес. Реклама употребили мероприятий разработки собственного фондового индекса. На начальном этапе DD-індекс является своеобразным индексом динамики курсов 10 ценных папирив в м. Донецке по состоянию на вторник кожгого недели. Рассчитывается он как корень n-го степени из произведения индексов изменения курсов покупки n (на начальном этапе 10) цинних бумаг. Новые ценные бумаги будут входить в листинг с начальным коэффициентом, который равняется размеру DD-індексу на момент включения. В листинг включаются ценные папири, которые как покупаются, так и продаются и стойко котируются полномочными представителями эмитентов (самими эмитентами ли) или несколькими торговцами ценными папирами – свободными художниками. Каждая ценная бумага исключается из листинга при отсутствии в течение двух недель его покупки те в течение трех недель – продажи. При розрахуванни курсу акций агентство использует курс покупки официальных представителей эмитентов или наивысшей курс покупки среди свободных художников.

Кроме DD-індексу агентство рассчитывает еще два индекса, которые характеризуют состояние рынка ценных бумаг региона. Реален DD-індекс, который рассчитывается по тому же листингу, что и основной, но из кориктуванням на индекс динамики среднего курса продажи в Донецке наиболее ликвидной в наших условиях ценной бумаги – доллару США. Тиневой DD-індекс – отображает динамику изменения курса продажи ценных бумаг, которая входят в листинг. При этом используются курс продажи официальных представителей эмитентов или самый низкий курс продажи свободных художников. Теневой DD-індекс удобен тем, что при сопоставлении йего с основным является возможностью спостеригати насколько быстрее ( медленнее ли) у торговцев ценными бумагами изменяются курсы продажи по отношению к курсам покупки.

Индексы Комекс-брок и ИСИФИР

Индекс Комекс-брок рассчитывается специалистами Аокомекс-брок на основе цен продажи за формулой:

Ikb = {(Spi / n) / Vn} x KI, где

Pi – курс и-и акции

N – количество акций и-и корпорации

Vn – объем продажи

KI – коэффициент продажи

Институт стратегических исследований фондового рынка в м. Харькове разработал методику расчета собственного индекса для адекватной оценки состояния рынка цнних бумаг в Украине, учитывая ее специфические условия. Индекс ИСИФИР побудован на основе методики газеты Файненшл Таймс. Он дает возможность получать более точный результат, какой основан на использовании средней геометрической, врахоауе риск, свойственный каждой конкретной ценной бумаге и делает правки на инфляцию, а также отображает ситуацию на рынке. Эмитенты, которые отбираются к индексу ИСИФИР отличаются стабильным трудом на фондовом рынке на сквозняке не менее чем полгода, регулярностью участия в торгах на бирже (эмитент не должен пропускать в течение месяца больше двух торгов кряду), особенными условиями к суммарному объему выставленного капитала, который не может быть меньше установленной на текущий месяц величины (порига выставленного капитала).



Меню

Реклама