Ценные бумаги

Акции и их виды, векселя.

Основы функционирования фондового ринку

Фондовый рынок является системой экономических и правовых отношений, связанных с выпуском и обращением ценных бумаг. Субъекты пидприемницкой деятельности выступают на рынке как эмитентами ценных бумагив, так и инвесторами. Эмитируя ценные бумаги и привлекая на разных условиях свободные финансовые ресурсы, они формируют свой акционерный и долговой капитал. Корпорации используют привлеченные на рынке кошти для финансирования основного и оборотного капитала, осуществления капитальных вложений, увеличения объемов производства. В результате инвестирования средств они получают прибыль, за счет какого нарощують как собственный экономический потенциал, так и экономический потенциал государства. Финансовые институты используют привлеченные на рынке ресурсы для предоставления ссуд другим участникам рынка и для инвестиций в ценные бумаги других эмитентов. Финансовые институты виступають на рынке институционными инвесторами и имеют значительное влияние на формирование инвестиционной политики других участников рынка.

В зависимости от степени развития фондовый рынок может выступать более или менее эффективным механизмом аккумуляции, распределения и перераспределения свободных финансовых ресурсов, среди отраслей економики. Эффективное функционирование фондового рынка во многих странах обеспечивает эффективное использование свободных финансовых ресурсов и стойкие темпы роста экономики этих стран.

Как сегмент финансового рынка фондовый рынок подлежит класификации за такими же признаками. За сроком обращения ценных бумагив фондовый рынок разделяют на рынок денежных и капитальных ценных бумаг.

На рынке денежных ценных бумаг находятся в обращении долговые обязательства со сроком обращения менее как один год: краткосрочные облигации, векселя, сберегательные сертификаты, коммерческие ценные бумаги, и тому подобное.

На рынке капитальных ценных бумаг имеют обращение инструменты собственности — акции, а также средне - и долгосрочные долговые зобовъязання, то есть бессрочные ценные бумаги и ценные бумаги со сроком обращения больше от одного года.

По условиям эмиссии и механизму обращения ценных бумаг фондовый рынок разделяют на международный и национальные рынки. На национальному рынке обращаются ценные бумаги, эмитированные резидентами или нерезидентами в соответствии с законодательством страны. На международном рынке имеют обращение ценные бумаги, эмитированные поза юрисдикциею любой одной страны, которые предлагаются для продажи инвесторам разных стран. Возможность инвестировать средства в ценные бумаги, которые есть в обращении на международном рынке, регламентируется законодательством отдельных стран, поскольку процесс приобретения иностранных ценных бумаг связан с вывозом капитала и осуществлением инвестиций за пределы отдельной страны. Возможность привлекать средства на международном ринку зависит от кредитного рейтинга эмитента и интереса к нему со стороны потенциальных инвесторов.

В зависимости от того, новые ценные бумаги предлагаются для продажи или эмитированные раньше, рынок ценных бумаг разделяют на первичный и вторичный.

Первичный рынок является рынком первых и повторных эмиссий, на якому осуществляется начальное размещение ценных бумаг среди инвесторив и начальное вложение капитала в разные отрасли экономики. Цена ценных бумаг при их первичном размещении на рынке часто бывает заниженной независимо от стратегий ценообразования, что пропонуються андерайтерами и другими финансовыми посредниками. Поэтому решение эмитента о дополнительной эмиссии акций часто принимается тогда, когда менеджеры корпорации считают, что текущая рыночная цена акций завышена. В большинстве случаев покупка ценных бумаг по цене первичного размещения с последующей их продажей спустя некоторое время приносит инвестору прибыль.

На вторичном рынке имеют обращение эмитированные раньше ценные бумаги. Операции на вторичном рынке не увеличивают общее количество ценных бумаг и общего объема инвестиций в экономику. Вторинний рынок, если он функционирует эффективно, обеспечивает высокую ликвиднисть ценных бумаг, которые обращаются на нем. Основними операциями на вторичном рынке является перераспределение сфер влияния и спекулятивные операции.

На первичном рынке различают публичное и частное розмищення ценных бумаг. При публичном размещении существует встановлена законом процедура, в результате прохождения которой ценные бумаги регистрируются Комиссией по ценным бумагам, а эмитент получает свидетельство о регистрации эмиссии. Для того, чтобы успешно пройти процедуру публичного размещения и получить свидетельство о регистрации, эмитент должен удовлетворять достаточно жесткие требования относительно показателей финансово-господарской деятельности и полностью выполнять требования Комиссии относительно проведения эмиссии и размещения ценных бумаг на рынке. Отдельного определения для частного размещения ценных бумаг не существует. В законодательстве некоторых стран просто обусловливаются случаи, когда эмитент может не проходить процедуру публичного размещения.

При частном размещении регистрация эмиссии в Комиссии по ценным бумагам не проводится.

Частное размещение чаще используют для облигаций с фиксированным купоном, а не для акций. Размещены таким способом ценные бумаги запрещено продавать на рынке в течение определенного периода, поскольку они являются достаточно рисковыми по сравнению с ценными паперами, размещенными публично. Ценные бумаги, размещенные частное, есть низьколиквидними и привлекательными не для всех инвесторов. Как правило, такие ценные бумаги размещаются среди больших институционных инвесторов, которые заинтересованы в конкретном предприятии и уверены в его стримкому росте. В большинстве случаев частное размещаются ценные бумаги новых компаний.

В США до 1990 г. размещенные частное ценные бумаги не подлежали перепродаже в течение двух лет после их эмиссии. Только в 1990 г. Комиссией по ценным бумагам было утверждено Правило 144а, согласно которому размещенные частное ценные бумаги могли быть перепроданы великим инвесторам в любое время после их размещения, что пидвищило их ликвидность.

Частное размещение ценных бумаг не есть обязательным атрибутом любого национального рынка и встречается не во всех краинах. Да, в Украине эмиссии ценных бумаг подлежат обязательной регистрации в Комиссии по ценным бумагам и фондовому рынку, а следовательно, могут размещаться только публично.

В зависимости от места, где осуществляется торговля ценными бумагами, различают биржевый и внебиржевой рынки. Организатором торговли на биржевом рынке выступают фондовые биржи, на внебиржевом — торгово-информационные системы. Существуют разные взгляды на структуру цен биржевого и внебиржевого рынков. Одни считают, что найкращи цены инвесторам могут предложить во внебиржевой системи, поскольку заявки выполняются за наивысшими из предложенных ценами, а большое количество дилеров, которые предлагают свои цены покупки-продажи, обеспечивает возможность наилучшего выбора из многих запропонованих. Другие считают, что наивысшие цены складываются на бирже, где все заявки группируются в единственном центре.

В зависимости от специфики организационной структуры рынка розризняють вертикальный и горизонтальный рынки. Примером горизонтального рынка является рынок США. На разных биржах страны котируються ценные бумаги разных за своим экономическим статусом компаний. На Нью-йоркской бирже — главной бирже США — котируются акции корпораций группы А, на Американской — группы В и др. При этом ценные бумаги разных групп учитываются в разных депозитариях.



Меню

Реклама