ЦЕННЫЕ БУМАГИ, ИХ МЕСТО И РОЛЬ, НА ФИНАНСОВОМ РЫНКЕ.

Важным элементом экономики, основанной на принципах товарного производства и рынка есть ценные бумаги. По закону Украины О банках и банковской деятельности от 20 марти в 1991 г.( № 872-(((), а также Законом Украины о ценных бумагах и фондовых биржах в Украине от 18 июня 1991 г., утвержденным постановлением Верховной Рады № 1201-(((, Украинские коммерческие банки имеют право осуществлять фондовые и доверительные операции.)( Объектом этих операций являются ценные бумаги.)

Ценная бумага являет собой документ, который выражает связанные с ним имущественные и неимущественные права, может самостоятельно вращаться на рынке и быть объектом покупки-продажи и других операций, служит источником получения регулярной и разовой прибыли. Таким образом, ценные бумаги выступают разновидностью денежного капитала, движение которого осуществляется за счет последующего распределения материальных ценностей.

Каждому виду имущества (ресурсов) могут отвечать свои ценные бумаги, которые в свою очередь могут быть предметом собственности, покупаться и продаваться, отдаваться в залог и т. п.

Виды ресурсов Ценные бумаги

Земля Закладная (ипотечное свидетельство),

Земельный приватизационный чек

Недвижимость Акции, закладн, приватизацийний

чек, жилищный сертификат.

Продукция Коносамент, обертаючеся складске

свидетельство, товарный обертаючийся

ф’ючерский контракт, товарный опцион.

Деньги Акция, облигация, нота, вексель, депозитный или ощадний

Сертификат, чек, банковский акцепт, и

Сами ценные бумаги могут рассматриваться как ресурсы, которые имеют самостоятельную жизнь, свой рынок, который именуется фондовым или финансовым. При известных обстоятельствах ценные бумаги могут возникать и в виде удостоверений прав на использование рабочей силы, на невещественные активы (типа разрешений на экспорт-импорт продукции, право взимания налогов, право издания, и т. п.). Основой для появления ценной бумаги может стать даже вероятность наступления какого-либо события (например, повышение или понижение фондового индекса).

Как ценные бумаги признаются только такие удостоверения прав на ресурсы, которые отвечают следующим фундаментальным требованиям:

обертаемисть на рынке;

доступность для гражданского обращения;

стандартность и серийность;

документальность;

регулюемисть и признание государством;

ликвидность;

ризикованисть;

обязательность выполнения.

Обертаемисть - это способность ценной бумаги покупаться и продаваться на рынке, а также во многих случаях выступать как самостоятельный платежный инструмент, который облегчает обращение других товаров. Обертаемисть указывает на то, что ценная бумага существует только как особенный товар, который, следовательно, должен иметь свой рынок со свойственной ему организацией, правилами работы и так далее Должны в основной массе принадлежать рынку, быть товарами и те ресурсы, отображением прав на которых являются ценные бумаги.

Доступность для гражданского обращения - способность ценной бумаги не только покупаться и продаваться, но и быть объектом других гражданских отношений, включая все виды операций (ссуды, дарования, хранения, и т. п.).

Стандартность - ценная бумага должна иметь стандартное содержание (стандартность прав, которые являет собой ценная бумага, стандартность участников, сроков, мест торговли, правил учета и других условий доступа, к указанным правам, стандартность операций, связанных с передачей ценной бумаги из рук в руки, стандартность формы любой бумаги и т. п.). Именно это делает ценную бумагу товаром, способным вращаться.

Серийность - возможность выпуска ценных бумаг сериями, классами, составной элемент такого их качества, как стандартность.

Документальность. Ценная бумага - это всегда определенный документ, который содержит все предусмотрены законодательством реквизиты. Отсутствие хоть бы одного из них влечет недействительность ценной бумаги или их переход в разряд других обязательственных документов.

Регулеванисть И признание государством. Документы, которые претендуют на статус ценных бумаг, должны быть признаны государством как такие, что обеспечивает их хорошую регулеванисть и доверяние публики к ним. Плохо регулируемые и не признанные государством бумаги не могут претендовать на статус ценных, какой бы безграничной не была фантазия финансистов, которые предлагают публике все новые и новые финансовые продукты и услуги.

Ликвидность - способность ценной бумаги быть быстро проданной, превратиться в денежные средства (в наличной или безналичной форме) без существенных потерь для держателя. Если рынок отказывается признать ее ликвидность, реальность выраженных ее прав, то ценная бумага превращается из товара в ничто не стоячий лоскуток бумаги. Необходимо отличать ликвидность конкретной ценной бумаги от: ликвидности фондового рынка в целом (способность рынка поглощать значительные количества ценных бумаг при незначительных колебаниях курсовой стоимости и низких расходах на реализацию); ликвидность предприятия, банка, инвестиционного института (мера ликвидности, готовности превращения в денежные средства активов предприятия, с целью выполнения обязательств по привлеченным ресурсам).

Ризикованисть - возможности потерь, связанные с инвестициями в ценные бумаги и неминуемо им свойственные.

Обязательность выполнения. Законодательство не допускает отказа от выполнения обязательства, выраженного ценной бумагой, если только не будет доказано, что ценная бумага попасла к держателя неправомерным путем.

В новом варианте Гражданского Кодекса Украины прямо зафиксировано, что ценная бумага:

являет собой документ;

свидетельствует лишь имущественные права, осуществление или передачу

которых возможные только при предъявлении самой ценной бумаги;

должна иметь установленную форму и обязательные реквизиты, причем требование к форме и другие необходимые требования определяются законом или в установленном им порядке, а отклонение от таких требований влечет ее ничтожество.

В прошлом ценные бумаги существовали исключительно в физически ощутимой, бумажной форме и печатались типографским способом на бумажных бланках. Ценные бумаги, как правило, изготовляются с достаточно высокой мерой защищенности от возможных подделок. В последнее время в связи со значительным увеличением оборота ценных бумаг многие из них стали оформляться в виде записей в книгах учета, а также на счетах, которые ведутся на разных носителях информации, то есть перешли в физически неощутимую (безбумажную) форму. Поэтому на рынке ценных бумаг выпускаются, вращаются и гасятся как собственно ценные бумаги, так и их заменители. Объекты операций на рынке ценных бумаг также называются инструментами рынка ценных бумаг, фондами или фондовыми ценностями.

В случае, если ценные бумаги не существуют в физически ощутимой форме или если их бумажные бланки вмещаются в специальные хранилища, владельцу ценной бумаги выдается документ, который свидетельствует его право собственности на ту или другую фондовую ценность. Настоящий документ называется сертификатом ценной бумаги. Сертификаты ценных бумаг на предъявителя могут выпускаться для замещения собой несколько однородных ценных бумаг (подобно денежным купюрам разного достоинства). В последнем случае сертификат не обязательно содержит информацию о владельце фондовой ценности.

Операции с ценными бумагами связаны со следующими циклами: эмиссия, первичное размещение, вращение, на второстепенном рынке.

Эмиссия включает:

определение размеров выпуска;

подготовку и публикацию проспекта эмиссии;

регистрацию выпуска;

печать бланков ценных бумаг;

публикацию объявлений о выпуске.

Размер выпуска определяется величиной уставного капитала акционерного общества или его приростом. Количество акций определяется распределением величины уставного капитала или его прирасти на номинальную цену бумаги. Уставный капитал должен складываться из числа акций кратного десяти с одинаковой нарицательной стоимостью. Размер выпуска долговых обязательств рассчитывается путем распределения суммы ссуды на номинальную. Цену облигации, сертификата, финансового векселя. Проспект эмиссии готовится и выпускается при выпуске акций и облигаций акционерного общества.

Размещение ценных бумаг (андеррайтинг) - первая операция в сфере обращения, переход бумаги с рук эмитента до первого держателя. Существуют следующие способы первичного размещения:

безвозмездная передача пакету акций членам трудового коллектива путем составления поименного списка держателив;

подписка;

вывод контрактов на приобретение акций с должностными лицами предприятий, которые приватизируются, или с группой работников предприятия, которые заключили договор о недопущении банкротства;

аукцион;

коммерческий конкурс;

инвестиционные торги.

Обращение ценных бумаг на повторном рынке - это перепродажа ценных бумаг, последовательность операций между продавцами и покупателями ценных бумаг. Повторные операции проводятся через посредников-брокеров, инвестиционных дилеров; трейдеров по рыночному курсу.

Повторное обращение выполняет две функции:

1 Возводит продавцов и покупателей (обеспечивает ликвидность ценных бумаг)

2 Способствует выравниванию спроса и предложения.

К операциям повторного обращения относятся:

Процедура-листинг (включение эмитированных бумаг в списки биржевых ценностей листинг);

Котировка. Объявление цены продавца и покупателя на бумагу определенного наименования. В котировальном письме указываются: наименование эмитента, номинал бумаги, цена покупателя, продавца, закрытие, объем продажи, дата последней операции, дивиденд, изменение цены операции, в абсолютном относительном измерении; операции покупки-продажи, которые классифицируются по разным признакам: виду рынка, объекта операции, вида контракта;

хранение ценных бумаг;

формирование портфеля ценных бумаг и управления им.

Экономическую суть и рыночную форму каждой ценной бумаги можно одновременно рассматривать из разных точек зрение, в связи с чем каждая ценная бумага владеет целым набором характеристик. Это предопределяет и возможность классификации ценных бумаг по разным признакам, что обычно диктуется практическими потребностями.

Обращение ценных бумаг составляет основу для фондовых операций коммерческих банков.

К фондовым операциям относятся:

эмиссия и размещение опять выпущенных ценных бумаг;

кредитование под залог ценных бумаг и покупка ценных бумаг банками за собственный счет;

покупка и продажа ценных бумаг на рынке по доверенности и за счет клиентов;

хранение и управление ценными бумагами клиентов.

Последние два виду операций носят название трастовых. Таким образом, в зависимость от вида фондовых и доверительных операций коммерческие банки могут выступать на рынке как эмитент ценных бумаг, финансового инвестора и посредника, в отношениях посторонних эмитентов и инвесторов. В качестве эмитента коммерческий банк выступает в случае выпуска собственных акций и облигаций.

Фондовый рынок является чувствительным барометром состояния экономики. В настоящее время основными целями на украинском рынке ценных бумаг являются целые становления и закрепления отношений собственности, а главными участниками этого рынка - коммерческие банки.

Участники украинского рынка ценных бумаг имеют общую задачу - получение прибыли. Именно под воздействием источников и условий, при которых она образуется, и складывается структура отечественного фондового рынка, одной из отличительных черт которым стало существенное преобладание государственных ценных бумаг.

Кроме того, весьма характерно для отечественного фондового рынка и то, что основная часть частных ценных бумаг проходит только стадию первинного

Размещение, почти не вращаясь на повторном рынке.

В последнее время банки все более активно приобретают ценные бумаги других предприятий и организаций. Цель у них та же, что и у инвесторов, которые вкладывают средства в акции банков, - закрепление за собой прав собственности. Достигается это различными путями: участием в образовании новых предприятий и акционировании уже существующих; созданием инвестиционных фондов.

Лидирующее положение банков на украинском фондовом рынке подтверждается и тем, что наиболее популярными из частных фондовых ценностей стали именно эмитированные коммерческими банками. При участии банков создана значительная часть инвестиционных фондов.

Поскольку управлять экономикой может только тот, кто владеет собственностью, то и рынок ценных бумаг (как что определяет, кому принадлежат титулы собственности, и что обеспечивает их перемещение) приобретает особенную экономическую и историческую значимость.