Ценные бумаги

Недостатки хеджування,

1 Можно сделать вывод, что хеджирование целесообразно проводить участниками реальной торговли, поскольку эти операции выгодны. Но необходимо знать и те трудности, которые могут возникнуть при проведении операций хеджирования.

Кроме риска с вариационной маржой есть еще другие недостатки:

Базисный риск. Из-за изменения базиса фьючерсный контракт может не обеспечить полной защиты от ценовых колебаний имеющегося рынка. Базисный риск увеличивается тем более, чем больший сорт имеющегося товара отличается от специфики фьючерсного контракта. Лишь в отдельных случаях на очень неустойчивых рынках, или когда корреляция неустойчивых и фьючерсных цен имела, базисный риск может быть больше ценового риска длинной или короткой позиции.

Расходы. Любое фьючерсное соглашение имеет расходы по операции и расходы на клиринг, хоть они и незначительные, но могут со временем также расти.

На каждой бирже существует подраздел, какой призванный обеспечить операционную и финансовую целостность всех соглашений, которые заключены на данной бирже. Этот подраздел называется клиринговой (расчетной) палатой.

Кроме того, есть еще расходы, связанные с процентами на маржевые суммы. Поскольку хеджирование вариационной маржи не всегда возможно (особенно если количество контрактов незначительно), или когда цены или процентные ставки очень неустойчивы, то это необходимо предусмотреть предварительно. Даже, если хеджер может эффективно использовать механизм хеджирования вариационной маржи, важно иметь наличные деньги для того, чтобы не прервать удачный хедж из-за проблемы с наличностью.

Несовместимость имеющегося и фьючерсного рынка. Фъючерни контракты являются стандартными, они не всегда совпадают с дорогими условиями обязательств имеющегося рынка. Количество может быть большая или меньше, чем единица фьючерсного контракта. Существует и разница в качестве, а также разнице, в часовых рамках форвардного соглашения имеющегося рынка и места снабжения фьючерсного контракта.

Лимит цен. Фьючерсная торговля может быть ограничена дневными колебаниями цен, может сложиться невозможность для хеджеров открыть или ликвидировать позицию в определенные дни из-за изменения соотношения цен реального рынка котувань. Эта вероятность очень имела, но может создать значительные неудобства.

И, если хеджер осуществляет свои операции на нескольких биржах, то ему необходимо очень выучить все правила каждой конкретной биржи, на которых он имеет дела, потому что каждая биржа имеет свои правила и регламенты.

2

1) Хеджирование продукции сельского хозяйства.

Спецификация заключается в том, что этот товар реализуется один раз в год после сбора урожая. Основная причина хеджа – это зафиксировать цену будущего урожая. Производители тратят значительные средства в течение сельскохозяйственного года и будут ли эти затраты покрытые с необходимыми уровнем прибыли, очень зависит от цен в момент сбора урожая.

Фермеры должны 2 способа обеспечить себе цены в момент сбора урожая: продать свой урожай по форвардному контракту с фиксированной ценой, или продать соответствующее количество фьючерсных контрактов.

2) Хеджирование циклического выпуска продукции.

Производство многих биржевих товаров, как животноводство, цветные металлы и другие, имеют циклический характер, потому сама стратегия финансирования цены продукции остается такой же, но Производитель должен открывать позиции на фьючерсном рынке на те месяцы, которые отвечают его ценам выпуска Продукции. Для этого необходимо знать график производства, а также понимать разницу между разными фьючерсными месяцами. В других отраслях целостным производством решения могут быть более сложными или более спекулятивными.

3) Хеджирование торговых запасов.

Хеджирование используется как и для покупки, так и для продажи товара по так называемым онкольным соглашениям.

Онкольное соглашение представляет собой соглашение на снабжение реального товара через несколько месяцев или недель с расчетом покотуванню, действующему на момент снабжения. Такие соглашения называются также соглашениями со следующей фиксацией цен, или соглашения с приказом, который необходимо выполнить.

В таких соглашениях, одна сторона предоставляет право другой установить цену в дорогой момент в период между подписанием контракта и снабжением товара. Цена в таких соглашениях состоит из биржевого котування (фъючерса) и надбавки или уступки из нее. Величина этой уступки или надбавки определяется разницей в качестве товара, условиях поставок и так далее Но, как правило, она не превышает 3% биржевого котування.

Онкольные соглашения преимущественно заключаются в ситуации, когда сырье необходимо иметь производителям через несколько месяцев, а приобрести и по их мнению, необходимо предварительно в период наилучшей конъюктури. С другой стороны производители не заинтересованы заранее оплачивать товары, так как не привлекает дополнительные расходы на проценты по кредитам.

Для избежания потерь от роста цен на сырье в момент расчета покупке хожують путем покупки фьючерсов и ликвидируют при получении реального товара. В случае, росту котування прибыль от фьючерсного соглашения идет на покрытие убытков по онкольной цене.

Продавец в этом случае для страхования от падения цен продает фьючерсные контракты и ликвидирует их по окончании определения цены онкольного контракта. Таким образом, хедж позволяет каждой из сторон на уровне котування на день вывода контракта.

Продавцы проводят такие операции когда ожидают снижения цен на бирже, а покупатели, когда ожидают повышения котування.

Производители очень часто заключают форвардные контракты на свои товары к ее производству.

4) Хедж для защиты непокрытой форвардной продажи.

Если фабрикант имеет заказ со снабжением через несколько месяцев, то он базируется на текущей цене сырья и расходах производства и устанавливает фиксированную цену и подписывает контракт. Но цена сырья может за это время зменьшитись, что может снизить его прибыль (если цена повысилась), или принести ему убытки. (А приобрести сырье, сразу нет возможности – составы и т. д.) Поэтому в этом случае использовать хедж будет более дешево. В этом случае он может рассчитывать даже на то, что цены на сырье снизится и таким образом фьючерсные контракты защитит цену.

5) Хеджирование нефтепереработки.

Переработчик должен сравнить свою продажную цену на момент действительной продажи с имеющейся ценой в момент, когда он начинает хедж, а точнее с форвардной ценой, поскольку форвардные цены являются более важным индикатором стину цен в будущем, чем имеются. Но много хеджеров делают ошибки, сравнивая свою конечную цену с ценой имеющегося рынка, которая существовала в момент начала хеджа.

6) Хеджирование валюты импортерам.

Например, покупка оборудования за немецкие марки американской фирмой. Здесь очень важно учесть курс валют на момент заключения договора.

В этом случае для защиты от колебаний курса валют импортер может осуществить форвардную покупку немецких марок 2-я способами: 1) заключить соглашение форвардное с банком и купить необходимую сумму нем. марок со снабжением в необходимый срок. Цена продажи фьючерсного рынка может быть ниже, чем банку и покупка фьючерсного контракта может казаться выгоднее, но это не обязательно так. Импортер знает, что покупка фьючерсного контракта включает щей комиссионные и необходима будет першопочаткова сеть.

Вторым фактором, который усложняет эту ситуацию, – это количество контрактов, которые нужно купить.

Потому в такой ситуации, фьючерсный контракт и его расходы сделали банк лучшим хеджером.

Хотя на висококорективних рынках преимущества банка могут быть пережитые преимуществами фьючерсного рынка.



Меню

Реклама