Ценные бумаги

Облигация

Облигация - ценная бумага, которая свидетельствует внесением ее владельца средств и подтверждающая обязательство эмитента возместить владельцу ее нарицательную стоимость в установленный срок с уплатой фиксированного процента ( если другое не предусмотрено условиями выпуска).

Облигации выпускаются в серии, которая состоит из однородных ценных бумаг с ровной нарицательной стоимостью и одинаковыми условиями выпуска и погашения. Облигация имеет ряд обязательных элементов:

номинал - денежная сумма, обозначенная на лицевой стороне сертификата

облигации, ее получает владелец в день наступления срока погашения;

купонную ставку - предопределен процент от нарицательной стоимости, которую должен выплачивать эмитент ежегодно. Хоть купонная ставка устанавливается как годовая, но выплачиваться она может по частям, например, раз в квартал или полгода;

дату погашения - календарную дату, день, в который компания возвращает владельцу облигации сумму, ровную номиналу и прекращает выплату процентов;

договор эмиссии - контракт на публичный выпуск облигационной ссуды, он выполняется между заемщиком и компанией - дилером, который распространяет данную ссуду;

положение о выплате - пункт договора об эмиссии, согласно которому эмитент создает специальный фонд погашения, из которого проводится выплата процентов и нарицательной стоимости;

обеспечение - активы или имущество компании, служащие залогом при выпуске облигаций;

рейтинг - оценку их инвестиционных качеств специализированными организациями.

Бланкивски облигации должны содержать следующие реквизиты:

наименование облигация;

фирменное наименование и местонахождение эмитента;

фирменное наименование (или имя) покупателя или надпись, что облигация на предъявителя;

нарицательную стоимость облигации;

размер процентов (если предусмотрены видсотоки);

порядок и сроки погашения облигации и выплаты процентов;

место и дату выпуска, номер государственной регистрации, серий, и порядковый номер облигации;

образцы подписей уполномоченных лиц эмитента;

права, вытекающие из облигации.

Решение о выпуске облигаций принимается правлением банка (кредитного учреждения) в порядке, предусмотренном его уставом. Такое ришення

Обязательно должно содержать:

изложение цели выпуска;

указание вида облигаций (имени или на предъявителя);

общую сумму выпуска;

нарицательную стоимость облигации;

порядок выплаты процентов;

порядок и сроки размещения облигаций;

порядок оплаты облигаций и т. д.

Кроме основной части к облигации может добавляться купонное письмо на выплату процентов. Купон должен содержать следующие реквизиты: порядковый номер купона; номер облигации; наименование эмитента; год выплаты процентов; образцы подписей уполномоченных лиц эмитента облигации.

Банк может выпускать облигации лишь при условии полной уплаты всех ранее выпущенных им акций (для акционерного банка) или полной уплаты пайщиками своих частиц в уставном капитале банка (для паевого банка). Одновременный выпуск банком акций и облигаций запрещается.

Облигации должны быть размещены не позже чем через 6 месяцев после регистрации их выпуска. Минимальной оплаченной частицы выпуска облигаций, достижение которой считалось бы необходимым для регистрации итогов выпуска, не установленный. При реализации облигаций не нужно также открытие банком-эмитентом специального накопительного счета в Национальном Банке.

Облигации предприятий (корпоративные облигации) выпускаются предприятиями с целью финансирования расходов на приобретение элементов основного и, более редко, оборотного капитала.

По субъектам облигации разделяются на имени и на прид’явника.

На именных облигациях указывается наименование держателя. На Украине корпоративные облигации могут быть именными и предъявительными. Владельцам именных облигаций выдается сертификат - документ, который свидетельствует о праве той или другого лица на владение указанными в нем долговыми обязательствами. Компания что выпустила именные облигации, поручает специальному агенту, чаще коммерческому банку, вести учет их движения, фиксируя переход из одних рук в других. При продаже именных облигаций сертификат прежнего владельца гасится, а новому владельцу выдается новый сертификат.

По методу обеспечения облигации предприятий бывают залоговыми и без залоговыми.

Залоговые облигации обеспечиваются физическими и финансовыми активами (ценными бумагами) компании. Беззаставни, или необеспеченные, облигации являют собой прямые долговые обязательства, которые не создают имущественные претензии к корпорации. Их обеспечением служит общая платежеспособность компании. По условиям выплаты процентов различают облигации с фиксированным и плавающим процентом.

Фиксирован процент обычно определяется как часть нарицательной стоимости облигации. Плавающий процент устанавливается периодически в соответствии с изменениями ставок денежного рынка и рынка капиталов. Видсотоки рассчитываются по отношению к номиналу облигаций независимо от их курсовой стоимости. Процент может выплачиваться чеком, платежным поручением, почтовым или телеграфным переводом. Выплата дежурных процентов держателеви облигации свидетельствует путем погашения или отрезка купона на облигации. Оплата может осуществляться в форме ценных бумаг, перечисления денежных сумм, в том числе в иностранной валюте, товарами или другими имущественными правами. Выплата процентов по облигации является юридическим обязательством предприятия. В случае отказа в выплате эмитент может быть объявлен неплатежеспособным и подлежать ликвидации. Источником выплаты процентов является чистая прибыль, а в случае ее недостаточности - специальные резервные фонды эмитента.

По способам погашения облигации классифицируются на отзывных и безотзывных.

Отзывные облигации дают эмитенту право их досрочного погашения.

При отзыве выдается премия, облигации покупались с некоторой добавкой к нарицательной стоимости. Безотзывные облигации гасятся по номиналу в зазделегидь установлен срок погашения.

За характеристиками резервных фондов различают облигации из видкладеним

Фондом и с выкупным фондом.

Отложенный фонд создается для погашения части или всей суммы позики

Путем периодических фиксированных отчислений из чистой прибыли. По мере формирования отложенного фонда осуществляется досрочное гашение части выпуска по нарицательной стоимости без выплаты премии. Гашение проводится путем прямого обращения к держателив облигаций. Выкупной фонд также формируется за счет отчислений от прибыли. Однако используется он для приобретения (выкупу) облигаций на рынке, если выкуп можно сделать по зазделегидь установленной цене или ниже. Такая возможность появляется при росте ставки заимообразного процента. Обычно путем выкупа на рынке гасится меньшая часть ссуды. Разновидностью выпусков с отложенным фондом являются сериальни облигации. По этим облигациям часть долга подлежит обязательному погашению ежегодно.

По наличию конверсионной привилегии облигации разделяются на конвертированных, обменных, неконвертовани.

Конвертируемые облигации дают их держателеви право на покупку обычных акций этой же компании по определенной цене в определенный срок. Обменные облигации дают право приобретения по фиксированной цене обычных акций других компаний (кроме акций компании-эмитента данных облигаций). При этом акции других компаний служат залогом для обеспечения прав держателив обменных облигаций. Неконвертовани облигации не владеют конверсионной привилегией, то есть правом покупки обычных акций.

Кроме уже указанных, существуют следующие особенности облигаций предприятий:

эмитируются в основном большими компаниями;

при ликвидации предприятия погашения облигаций (выплата средств их

Держателям) осуществляется только после расчетов с работниками по оплате труда, то есть перед расчетом с бюджетом и акционерами;

при выплате процентов по облигациям при недостатке прибыли для этой цели предприятия ( в отличие от банков) не имеют право выплачивать их из резервного фонда;

выпуск облигаций возможен только после оплаты всего выпуска акций, но не больше 25% уставных капиталы.

На данный момент на рынке долговых обязательств эти облигации отсутствуют.

Держатели облигаций не пользуются правами владельцев акционерных обществ, которыми наделены владельцы акций. Однако лица, которые имеют на руках облигации, владеют определенными преимуществами перед акционерами.

До того, как акционерное общество насчитывает дивиденды по акциям, оно должно обеспечить выплату видсотокив по облигациям. Если акционерное общество становится банкротом, то в первую очередь гасятся его обязательства перед держателями облигаций и другими кредиторами, а только потом активы, которые остались, распределяются между акционерами. Таким образом, долговые обязательства владеют старшинством перед паевыми ценными бумагами.

Коммерческие организации, размещая облигации и другие долговые обязательства, обязываются выплатить их нарицательную стоимость. В США чаще всего облигации выпускаются с нарицательной стоимостью в размере 1000 долларов. Однако на рынке встречаются облигации с номиналом 10000 долларов, 500 и даже 100 долларов. Облигации стоимость которых составляет меньше 1000 долларов, называют облигациями с низкой ценой. Соответственно облигации со стоимостью свыше 1000 долларов называются дорогими облигациями. Банки обычно отдают преимущество облигациям большого номинала, поскольку по них удобнее платить видсотоки. Котировка облигаций дается в процентах от их нарицательной стоимости.

Возвращение денег по облигациям осуществляется в определенное время, которое называется датой погашения. Корпоративные облигации обычно выпускаются на срок от 10 до 40 годов и более. Наиболее распространены облигации, которые выпускаются на период от 20 до 30 годов. Облигации со сроками обращения до 5 годов считаются краткосрочными. Они обычно выпускаются компаниями, связанными с производством продукции, предоставлением услуг, и могут быть гарантированы их активами или застрахованы. Облигации, которые выпускаются на срок от 7 до 15 годов относятся к среднесрочным, а облигации, что находятся в обращении больше 20 лет, являются долгосрочными. Величина процентов по облигациям зависит от длительности их обращения. Как правило, в нормальной экономической ситуации, облигации, которые выпускаются на длительные сроки, приносят повышенные видсотоки по сравнению с облигациями, которые размещаются на более короткие сроки времени. При чем разница между уровнями прибыльности по долгосрочным облигациям оказывается меньше, чем разрыл в прибыльности за краткосрочными долговыми обязательствами. Поэтому линия прибыльности облигаций имеет вид выпуклой зростаючеи кривои.

В экстремальных экономических условиях указана связь между прибыльностью долговых обязательств и сроками их обращения нарушается. При высокой инфляции, когда спрос на деньги значительно превышает их предложение, ставки процентов по краткосрочным долговым ценным бумагам могут оказаться выше, чем по долгосрочных.

В соглашении о выпуске облигаций устанавливаются права и обязанности сторон. Законодательством обычно предусматриваются требования к такому роду соглашений, признанные защищать интересы вкладчиков. Акционерные общества должны обязательство выплатить видсотоки на каждую облигацию, указать места, в которых облигации и купонные письма будут вручены их держателям, определить юридический титул и залоговую собственность, застраховать заложенную собственность против пожара и других возможных потерь; заплатить налоги, раскрыть информацию об акционерном обществе и правовых основах его деятельности.

Если акционерное общество не выполняет свои обязательства перед держателями облигаций, то последние, наравне с доверенным представителем, могут сделать некоторые действия для того, чтобы возобновить свои потери.

Акционерное общество выплачивает видсотоки по облигациям в определенные периоды времени. Поэтому при продаже облигаций в дни, несовпадающие со днями выплаты процентов, покупатель и продавец должны разделить между собой сумму процентов. Большинство облигаций продаются с нарастающими процентами. При этом покупателе платят продавцам кроме рыночной стоимости облигаций видсотоки, надлежащие за период, который прошел с момента их последней выплаты. Сами же покупатели при наступлении срока выплаты процентов получают их полностью. Таким образом, сумма процентов распределяется между разными владельцами.



Меню

Реклама