Ценные бумаги

Обращение облигаций.

Облигация - это долговое обязательство, в соответствии с которым заемщик гарантирует кредитору выплату определенной суммы по окончании определенного срока и выплату ежегодной прибыли в виде фиксированного или плавающего процента.

Облигации приносят их владельцам прибыль в виде фиксированного процента от своей нарицательной стоимости. Даже если этот процент изменяется (облигации с плавающей ставкой), те же изменения носят строго определенный характер. Поэтому облигации называются ценной бумагой с фиксированной прибылью.

Облигации имеют общую (или номинальную) цену, выкупную и рыночную цену. Номинальная цена напечатана на самой облигации и служит в качестве базы при последующем пересчете и при начислении процентов. По выкупной цене, которая может совпадать, а может не совпадать из номинальной, что зависит от условий ссуды, эмитент выкупает облигацию по окончании срока ссуды. Рыночная (курсовая) цена облигаций определяется исходя из условий самой ссуды и ситуации, которая сложилась в момент реализации на рынке облигаций.

Значение рыночной цены облигации, выраженное в процентах к ее номиналу, называется курсом облигации. Обычно в качестве номиналу облигации задается величина 100 или 1000 денежных единиц.

Одной из основных характеристик облигации есть срок ее действия (дозревание), по окончании которого держатель получает стоимость облигации, то есть происходит ее полное погашение.

По сроку действия облигации делятся на :

- кратковременные - от года до 3 годов;

-середне длительные - от 3 до 7 годов;

-довготривали - от 7 до 30 годов;

- бессрочные - выплата процентов делается неопределенно долго и таким способом возмещается сумма, потраченная на покупку облигации, а инвесторы получают прибыль от следующей выплаты процентов.

Для государственных и корпоративных облигаций в первую очередь предусматривается периодическая выплата прибылей в виде процентов и делается она по купонам (например, облигации государственной сберегательной ссуды). Купон являет собой вырезной талон из напечатанной на нем цифрой купонной ставки. Факт выплаты прибыли отмечают исключением купона из карты, которая добавляется к облигации. В зависимости от условий ссуды купонная прибыль может насчитываться по кварталам, полугодием и один раз в год.

Важным условием, которое характеризует выпуск облигаций, является его обеспечение, то есть имущественно - материальная база эмитента, который обеспечивает возвращение стоимости облигации в случае банкротства последнего.

Особенным видом облигаций конвертированы. По окончании определенного срока эти облигации могут быть обменянными на обычные акции по установленной обменной шкале. Это правило называется конверсионной привилегией.

Покупая конвертированные облигации, инвестор преследует две цели: обеспечить безопасность вложений и стабильного притоку прибыли, свойственным облигациям, возможность умножения капитала, которую дают обычные акции. Конвертируемые облигации привлекают тех инвесторов, что заинтересованные в росте компании и в то же время стремятся избежать любого значительного риска. Однако за эту привилегию инвестор получает низший процент.

Выпуск слишком большого количества конвертированных облигаций может привести к негативным последствиям. Когда значительное количество инвесторов поменяет их на акции, то предприятие может потерять контроль над собственностью. В этом случае эмитент осуществляет определенные действия для защиты от розводнения акций путем соответствующих ограничений конверсионной привилегии инвестора. Конвертированы облигации за небольшую премию могут быть отозваны.

Размер процента по облигациям определяется рядом факторов: сроком, на который они выпущены; их надежностью; уровнем инфляции; банковским процентом. В условиях инфляции процент по краткосрочным облигациям часто оказывается выше, чем по долгосрочным. Решающую роль в определении процентной ставки по облигации играют два основных фактора: уровень инфляции и степень риска приобретения облигации. Чем менее надежные облигации, тем выше процент. Поэтому процентная ставка устанавливается в зависимости от уровня надежности облигаций.

За что ценятся облигации? В отличие от акций облигации являются ценными бумагами с фиксированным и, главное, гарантированной со стороны фирмы прибылью. В отличие от владельцев акций держатели облигаций не являются совладельцами акционерного предприятия, а всего лишь его кредитором. Это обстоятельство, как считается, в целом снижает ризикованисть этого рода инвестиций, потому что держатель облигаций имеет право первоочередности в получении прибылей или возвращении своих основных средств в случае уменьшения прибыли предприятия, также в случае банкротства.

В то же время прибыли по облигациям относительно ниже, они строго фиксированы, то есть в отличие от дивидендов по акциям не вырастут даже при сверхудалой деятельности предприятия.

Рыночные, биржевые цены на облигации разных организаций и выпусков, равно как и на акции, склонные колебанием, вызванным безличчю факторов. В первую очередь эти колебания связаны с изменением рыночных процентных ставок на кредиты. Если ссудные деньги на финансовых рынках вдруг за какими-то причинами дешевеют, то есть кредитные ставки в банках уменьшаются, и как следует - новые тиражи облигаций предлагают меньшую ежегодную норму прибыли, то в этом случае ранние выпуски облигаций с фиксированной прибылью, установленной на прошлых, более выгодных условиях, становятся значительно привлекательными для всех инвесторов. Облигации эти чувствуют повышенный спрос, а рыночная цена начинает расти, дополнительно збагачивая их владельца, пока не достигнет некоторого равновесия. Обратное происходит в случае подорожания кредитов и появления на рынках облигаций с более выгодными условиями, которые обеспечивают большую ежегодную прибыль.

Невзирая на все эти опасности, облигации считаются в целом, более безопасным видом инвестиций, чем акции и другие виды ценных бумаг. Для многих инвесторов представляется психологически комфортнее иметь фиксирована ежегодная прибыль, а в конце обсужденного срока возвращения всей вложенной когда-то суммы.