Ценные бумаги

Виды ценных бумаг и их характеристика.

Ценные бумаги – денежные документы, которые свидетельствуют право владения или отношения ссуды, определяют взаимоотношения между собой, которая их выпустила, и их владельцем и предусматривают, как правило, выплату дохода в виде дивидендов или процентов, а также возможность передачи денежных и других прав, которые выплывают из настоящих документов, другим лицам.

Ценные бумаги могут быть именными или на предъявителя. Именные ценные бумаги, если другое не предусмотрено данным Законом или в них специально не указано, что они не подлягають передачи, передаются путем полного индоссаменту (передаточной записью, которая свидетельствует переход прав за ценной бумагой к другому лицу).

Ценные бумаги на предъявителя вращаются свободно. Ценные бумаги могут быть быть использованные для осуществления расчетов, а также как залог для обеспечения платежей и кредитов.

Возобновление потерянных имених ценных бумаг проводится государственными органами, предприятиями, учреждениями и организациями, которые выпустили эти бумаги. Наследование ценных бумаг осуществляется в соответствии с гражданским законодательством Украины.

Понятие, особенные условия выпуска, использования и обращения приватизационных бумаг, определяются специальным законодательством Украины. Порядок обращения ценных бумаг, выпущенных Союзом ССР, другими союзными республиками и размещенных на территории Украины, регулируется данным Законом, другими актами законодательства Украины, а также договорами Украины, с Союзом ССР и соответствующими союзными республиками.

Эмитент ценных бумаг – юридическое лицо, которое от своего имени выпускает ценные бумаги и обязывается исполнять обязанности, которые выплывают из условий их выпуска. Эмитент должен все обязательства, которые возникают в связи с выпуском ценных бумаг, выполнять в сроки и в порядке, предусмотренные данным законом, другими актами законодательства украини, а также решениями, о выпуске ценных бумаг. Права и обязанности относительно ценных бумаг возникают с момента их передачи эмитентом или его уполномоченному лицу.

Соответственно Закону в Украине могут выпускаться и вращаться такие виды ценных бумаг:

- акциии;

- облигации внутренних республиканских и местных ссуд;

- облигации предприятий;

- казначейские обязательства республики;

- сберегательные сертификаты;

- векселя;

- приватизационные бумаги.

Акция – ценная бумага без установленного срока обращения, которое свидетельствует паевое участие в уставном фонде акционерного общества, подтверждает членство в акционерном обществе и право на участие в управлении им, дает право его владельцу на получение части прибыли в виде дивидендов, а также на участие в распределении имущества при ликвидации акционерного общества.

Таким образом, акция подтверждает членство в организации-эмитенты на правах совладельца, свидетельствует о том, что уставный фонд эмитента распределен на определенное количество частиц. Эмитент самостоятельно принимает решение о величену уставного фонда и количество и стоимость выпущенных акций, учитывая законодательно определенную минимальную величину уставного фонда. Идея создания акционерного общества базируется на том что, что то лицо, которое знает как зарабатывать средства, то есть знает рынок и имеет план увлечения части этого рынка, или создание полностью нового рынка товаров, работ, услуг, представляет, как будет работать новое предприятие, не имеет достаточное количество средств для воплощения в жизнь своего плана. В таком случае необходимо одолжить эти средства у других лиц, пообещав им часть прибыли за то, что они согласились помочь владельцу идеи обогатиться.

Акции могут быть именными и на предъявителя, привилегированными и простыми. Граждане вправе быть владельцами, как правило, именных акций.

Обращение именной акции фиксируется в книге регистрации акций, которая ведется обществом. К ней должен быть внесено ведомости о каждой именной акции, включая сведения о владельце, время приобретения акций, а также количество таких акций, в каждого из акционеров.

По акциям на предъявителя в книге регистрируется их общее количество.

Привилевани акции дают владельцу подавляющее право на получение дивидендов, а также на приоритетную частицу в распределении имущества акционерного общества в случае его ликвидации. Владельцы привилегированных акций не имеют право принимать участие в управлении акционерным обществом, если другое не предусмотрено его уставом.

Привилейованя акции могут выпускаться с фиксированным в процентах к их нарицательной стоимости ежегодно выплачивать дивидендом. Выплата дивидендов осуществляется в размере, отмеченном в акции, независимо от размера полученной обществом прибыли в соответствующем году. В том случае когда прибыль соответствующего года является недостаточной, выплата дивидендов по привилегированным акциям осуществляется за счет резервного фонда.

Если размер дивидендов, которые выплачиваются акционерам, по простым акциям превышает размер дивидендов по привилегированным акциям, владельцам последних может осуществляться доплата к размеру дивидендов, выплаченных другим акционерам.

Привилеовани акции не могут быть выпущены на сумму, которая превышает 10 процентов уставного фонда акционерного общества.

Порядок осуществления подавляющего права на получение дивидендов определяется уставом акционерного общества.

Минимальная нарицательная стоимость акции не может быть меньше 50 карбованцев. Нарицательная стоимость акции больше 50 карбованцев должна быть кратной минимальной стоимости акции.

Акционерам может видиватися сертификат на суммарную нарицательную стоимость акций.

Акция должна содержать такие реквизиты: фирменное наименование акционерного общества и его местонахождения, наименования ценной бумаги, - акция, ее порядковый номер, дату выпуска, вид акции, и ее нарицательную стоимость, имя владельца (для именой акции), размер уставного фонда акционерного общества, на день выпуска акций, а также количество акций, которые выпускаются, срок выплаты дивидендов и подпись председателя правления акционерного общества или другой уполномоченной на это лица, печать акционерного общества.

К акции может додавитися купонное письмо на выплату дивидендов.

Купон на выплату дивидендов должен содержать такие основные данные: порядковый номер купона на выплату дивидендов, порядковый номер акции, по которой выплачивается дивиденды, наименования акционерного общества и год выплаты дивидендов.

Владелец акции имеет право на часть прибыли акционерного общества (дивиденды), на участие в управлении обществом (кроме владельца привилегированной акции), а также другие права, предусмотренные данным Законом, другими законодательными актами Украины, а также уставом акционерного общества.

Акция является неделимой. В случае когда одна и та же акция принадлежит нескольким лицам, все они признаются одним владельцем акции и могут осуществлять свои права через одного из них или через общего представителя.

Решение о выпуске акций принимается основателями акционерного общества или общим собраниям акционеров акционерного общества.

Решение о выпуске акций оформляется протоколом.

Протокол решения о выпуске акций должен обязательно содержать: фирменное наименование эмитента и его местонахождения; размер уставного фонда или стоимость основных и оборотных фондов эмитента; цели и предмет его деятельности; указание служебных лиц эмитента; наименование контролирующего органа (аудиторской фирмы); данные о размещении более раннем выпущенных в обращение ценных бумаг; мету выпуску акций; указание категорий акций; количество именных акций и акций на предъявителя; количество привилегированных акций; общую сумму эмиссии и количество акций; номинальную варстисть акций; количество участников голосования; порядок выплаты дивидендов; срок возвращения средств при отказе от выпуска акций; очередность выпуска акций (при выпусках их разными сериями); порядок сообщения о выпуске и порядке размещения акций; условия распоряжения акциями; права владельцев привилегированных акций; подавляющее право на приобретение акций при новой эмиссии.

Протокол, кроме того, может содержать и другие сведения относительно выпуска акций.

Выпуск акций акционерным обществом осуществляется в размере его уставного фонда или на всю стоимость имущества государственного предприятия (в случае превращения его в акционерное общество). Дополнительный выпуск акций возможен в том случае, когда все раньше выпущены акции полностью оплаченные по стоимости не ниже номинальной.

Запрещается выпуск акций для покрытия убытков, связанных с хозяйственной деятельностью акционерного общества.

Акции оплачиваются в гривнях, а случаю, предусмотренных уставом акционерного общества, также в иностранной валюте или путем передачи имущества. Независимо от формы внеченого вклада стоимость акции выражается в гривнях.

Предприятия, учреждения и организации, могут приобрести акции за счет средств, которые поступают в их распоряжение после уплаты налогов и процентов за банковский кредит.

Акции могут юути выданы получателю (покупателю) только после полной оплаты их стоимости.

Акционерное общество может выкупать у акционера акции, которые принадлежат ему, для их следующей перепродажи, распространение среди своих работников или аннулирования. Эти акции должны быть реализованные или аннулированные в срок не больше одного года. В течение этого периода распределение прибыли, а также голосование и определение кворума на общих собраниях акционеров осуществляется без учета приобретенных акционерным обществом собственных акций.

Дивиденды по акциям выплачиваются по итогам года в порядке, предусмотренном уставом акционерного общества, за счет прибыли, которая остается в его распоряжении после уплаты установленных законодательством налогов, других платежей в бюджет и процентов, за банковский кредит.

Облигация – это ценная бумага, которая свидетельствует внесение ее владельцем денежных средств и подтверждает обязательство возместить ему нарицательную стоимость этой ценной бумаги в предусмотренный срок с выплатой фиксированного процента. Таким образом, облигации подтверждают наличие кредиторско-дебиторских взаимоотношений между эмитентом и владельцем облигаций, где эмитент получает в пользование средства, а владелец облигации эти средства ему предоставляет. Выпуская облигации, эмитент тем самым официально заявляет о своей потребности в ссудных средствах, о сроках, в течение которых эти средства ему понадобятся, о размере вознаграждения, которое он согласен платить за возможность пользования деньгами, в большинстве случаев – о целях, для достижения которых ему эти средства нужны, о своей готовности в будущем полностью вернуть долг.

Облигация - ценный папер, что свидетельствует внесение ее владельцем денежных средств и подтверждает обязательство возместить ему номинальнувартисть йего ценной бумаги в передбачениий в нем срок с выплатой фиксированного процента (если другое не предусмотрено условиями выпуска). Облигации всех видов распространяется среди предприятий и граждан на добровольных началах.

Минимальная нарицательная стоимость облигации не может быть меньше 50 карбованцев. Нарицательная стоимость облигации больше 50 карбованцев должна быть кратной минимальной стоимости облигации.

Выпускаются облигации таких видов:

а) облигации внутренних республиканских и местных ссуд;

бы) облигации предприятий.

Облигации предприятий выпускаются предприятиями всех предусмотренных законом форм собственности, объединениями предприятий, акционерными и другими обществами, и не дают их владельцам права на участие в управлении.

Условия выпуска и распространения облигаций предприятий определяются данным Законом, другими актами законодательства Украины и уставом эмитента.

Облигации могут выпускаться именными и напредъявника, процентными и беспроцентными (целевыми), что свободно превращаются в предъявителя.

Обоовъязковим реквизитом целевых облигаций является указание товара (услуг), под который они выпускаются.

Облигации предприятий должны иметь такие реквизиты: наименование ценной бумаги - облигация, фирменное наименование и местонахождение эмитента облигаций; фирменное наименование или имя покупателя (для именной облигации); нарицательную стоимость облигации; сроки погашения, размер и сроки выплаты процентов (для процентных облигаций); место и дату выпуска, а также серию и номер облигации; подпись руководителя эмитента или другой уполномоченной на это лица, печать эмитента.

Кроме основной части, к облигации может добавляться купонное письмо на выплату процентов.

Купон на выплату процентов должен содержать такие основные данные: порядковый номер купона на выплату процентов; номер облигации, по который выплачивается проценты; наименование эмитента и год выплаты процентов.

Облигации, запроновани для открытой продажи со следующим свободным обращением (кроме беспроцентных облигаций), должны содержать купонное письмо.

Решение о выпуске облигаций внутренних республиканских и местных ссуд принимается соответственно Кбинетом Министров Украины и местными советами народных депутатов.

В решении должны определяться эмитент, условия выпуска и порядок размещения облигаций.

Решение о выпуске облигаций предприятий принимается эмитентом и оформляется протоколом.

Протокол решения о выпуске облигаций предприятий должен обязательно содержать: фирменное наименование эмитента облигаций и его местонахождения; сведения об уставном фонде, хозяйственной деятельности и служебных лицах эмитента; наименование контролирующего органа (аудитирской фирмы); данные о размещении более раннем выпущенных ценных бумаг; мету выпуску и вид облигаций (имени или на предъявителя); общую сумму эмиссии, количество и нарицательную стоимость облигаций; количество участников голосования; порядок выпуска облигаций и выплаты доходов по них; сроки возвращения средств при отказе от выпуска облигаций; сроки продажи соответствующих товаров или предоставления соответствующих услуг по целевым облигациям; порядок сообщения о выпуске и размещении облигаций; порядок оплаты облигаций.

Протокол, кроме того, может содержать и другие сведения относительно выпуска облигаций.

Акционерные общества могут выпускать облигации на сумму не больше 25 процентов от размера уставного фонда и только после полной оплаты всех выпущенных акций.

Выпуск облигаций предприятий для формирования и пополнения уставного фонда эмитентов, а также для покритття убытков, связанных с их хозяйственной деятельностью, не допускается.

Облигации всех видов придпридбаваютьбся гражданами лишь за счет их особистив средств.

Предприятия приобретут облигации всех видов за счет средств, которые поступают в их распоряжение после уплаты налогов и процентов за банковский кредит.

Облигации всех видов оплачиваются в гривнях, а в случаях, предусмотренных условиями их выпуска, - в иностранной валюте. Независимо от вида валюты, которой проведена оплата облигаций, их стоимость выражается в гривнях.

Доход по облигациям всех видов выплачивается в соответствии с условиями их выпуска.

Доход по облигациям целевых ссуд (беспроцентных облягациях) не выплачивается. Класникови такой облигации предоставляется право на приобретение соответствующих товаров или услуг, под которые выпущены ссуды.

Если цена товара к моменту его получения будет превышать стоимость облигации, то владелец получает товар по цене, указанной на облигации, а при получении более дешевого товара он получает разницу между стоимостью облигации и ценой товара.

По облигациям предприятий доходы выплачиваются за счет средств, которые остаются после расчетов с бюджетом и уплаты других обязательных платежей.

В случае невыполнения или несвоевременного выполнения эмитентом обязательства из выплаты доходов по процентным облигациям, предоставления права приобретения соответствующих товаров или услуг по беспроцентным (целевых) облигациям или погашения отмеченной в облигации суммы в определенный срок взыскания соответствующих сумм осуществляется принудительно судом или арбитражным судом.

Порядок выкупа облигаций всех видов, кроме целевых, определяется при их выпуске.

Средства, полученные от реализации облигаций внутренних республиканских и местных ссуд, направляются в соответствии с республиканскими и местными бюджетами, к внебюджетным фондам местных советов народных депутатов.

Средства, от размещения облигаций предприятий направляются на цели, определенные при их выпуске.

Казначейские обязательства Украины - вид ценных бумаг на предъявителя, которые размещаются исключительно на добровольных началах среди населения, свидетельствуют внесение их владельцами денежных средств в бюджет и дают право на получение финансового дохода.

Выпускаются такие виды казначейских обязательств:

а) долгосрочные - от 5 до 10 годов;

бы) середестрокови - от 1 до 5 годов;

в) краткосрочные - до одного года.

Решение о выпуске долгосрочных и серелестрокових казначейских обязательств принимается Кабинетом Министров Украины.

Решение о выпуске краткосрочных казначейских обязательств принимается абинетом Министров Украины.

В решении о выпуске казначейских обязательств определяются условия их выпуска.

Порядок определения продажной стоимости казначейских обязательств устанавливаются Министерством финансов Украины исходя из времени их приобретения.

Средства от реализации казначейских обязательств направляются на покрытие текущих расходов республиканского бюджета.

Выплата дохода по казначейским обязательствах и их погашение осуществляется в соответствии с условиями их выпуска, утвержденными: по долгосрочных и среднесрочных обязательство - Кабинетом Министров Украины, краткосрочных, - Министерством финансов Украины.

Сберегательный сертификат - письменное свидетельство банка о депонировании денежных средств, которое свидетельствует право вкладчика на получение по окончании установленного срока депозита и процентов из него.

Сберегательные сертификаты выдаются срочные (под определен договорный процент на определенный срок) или до востребования, имени и на предъявителя.

Именные сертификаты обращения не подлежат, а их продажа (отчуждение) другим лицам являются недействительными.

Сберегательные сертификаты должны иметь такие реквизиты: наименование ценной бумаги - сберегательный сертификат, наименование банка, который выпустил сертификат, и его местонахождение; порядковый номер сертификата, дату выпуска, сумму депозита, срок исключения вклада (для срочного сертификата), наименования, или имя держателя сертификата (для именного сертификата); подпись руководителя банка или другой уполномоченной на это лица, печать банка.

Доход по сберегательным сертификатам выплачивается при предъявлении их оплаты в банк, что их выпустил.

В случае когда класник сертификаты требует возвращение депонируемых средств по срочному сертификату ранее обусловленного в нем срока, ему выплачивается сниженный процент, уровень которого определяется на договорных условиях при внесении депозита.

Вексель - ценная бумага, которая свидетельствует безусловное денежное обязательство векселедателя оплатить после наступления срока определенную сумму денег владельцу векселя (векселедержателю).

Выпускаются такие виды векселей: простой, переводной.

Простой вексель свидетельствует о таком: векселедатель дает честное слово оплатить обусловленную сумму средств в обусловленный срок тому, кто этот вексель предъявит. Честное слово векселедателя может быть подтверждено другим лицом, как правило – это банк или фирма, финансовое состояние которой не вызывает сомнений, в таком случае вексель считается авалеваним.

Простой вексель содержит такие реквизиты:

а) наименование - вексель;

бы) простую и ничем не обусловленное обещание оплатить определенную сумму;

в) указание срока платежа;

г) указание места, в котором должен осуществиться платеж;

д) наименование того, кому или по приказу кого платеж должен быть осуществлен;

е) дату и место составления векселя;

есть) подпись того, кто выдает документ (векселедателя).

Переводной вексель – это приказ векселедателя другому лицу заплатить владельцу векселя обусловленную сумму в обусловленный срок. Для того, чтобы владелец векселя мог им воспользоваться, переводной вексель должен акцептовать, то есть то лицо, которому было приказано заплатить, должно подтвердить свое согласие это сделать, в этом случае именно она дает честное слово оплатить по векселю, и было бы не лишним, если бы это честное слово подтверждалось банком или другой фирмой, которой владелец векселя доверяет.

Переводной вексель должен содержать, кроме реквизитов, также:

- простую и ничем не обусловленное предложение оплатить определенную сумму;

- наименование того, кто должен платить (плательщика).

Документ, в котором отсутствует любой из реквизитов, соответственно для простого и переводного векселей, не имеет силу простого или вереказного векселя, за исключением таких случаев:

а) вексель, срок платежа по которому не указан, рассматривается как таковой, что подлежит оплате по предъявлении;

бы) при отсутствии особенного указания место, обозначенное рядом с наименованием плательщика, считается местом платежа и одновременно местожительством плательщика.

в) вексель, в котором не указано место йогго составления подписанным в месте, обозначенном рядом с наименованием векселедателя;

Порядок выпуска и обращения векселей определяется Кабинетом Министров Украины.

Инвестиционный сертификат – ценная бумага, которая выпускается исключительно инвестиционным фондом или инвестиционной компанией и дает право его владельцу на получение дохода в виде дивидендов. Инвестиционные сертификаты выпускаются инвестиционным фондом или компанией с целью мобилизации денег, которые в дальнейшем будут инвестированы в разные ценные бумаги. Другими словами, если класник средства не имеет информации о том, какие именно ценные бумаги ему следует приобрести на имеются у него свободные гроши, то он он может положиться на профессионалов, которые работают в инвестиционном фонде.

Дериватив – стандартный документ, который свидетельствует право та/або обязательство приобрести или продать ценные бумаги, материальные или невещественные активы, а также средства, на определенных им условиях в будущем. Другими словами, дериватив – это контракт четко установленной формы, причем обусловленное в нем право приобрести (продать) при определенных условиях может быть продано другому лицу. Правила выпуску и обращению деривативив устанавливаются законодательством. По содержанию деривативы разделяются на форвардные контракты, фъьючерсни контракты и опционы. В соответствии с видом ценностей деривативы разделяются на фондовые, валютные и товарные.

Приватизационные бумаги – это особенный вид государственных ценных бумаг, которые свидетельствуют право владельца на бесплатное получение в процессе приватизации частицы имущества государственных предприятий, государственного жилищного фонда, земельного фонда.

Наиболее характерные особенности приватизационных бумаг в Украине – так: они являются исключительно именными, могут быть использованы лишь в период осуществления государственной программы приватизации. Использование приватизационных бумаг осуществляется исключительно путем их обмена на пае, акции, другие документы ли, которые свидетельствуют о праве собственности на частицу государственного имущества, размер которой равняется размеру нарицательной стоимости приватизационной бумаги. Они не подлежат свободному обращению, и их отчуждение любым другим путем недействительно. По приватизационным бумагам не изымаются ни дивиденды, ни любые другие доходы. Их нельзя использовать в качестве платеж или обеспечение обязательств.

21 Суть рынка ценных бумаг. Закон Украины о ценных бумагах и фондовой бирже.

В странах с рыночной экономикой возможности государственного вмешательства к распределению материальных и финансовых ресурсов ограниченные. Большинство предприятий, будучи основанными или на индивидуальной, или на коллективной собственности, самостоятельно выискивают материальные и денежные ресурсы на рынке, через который распределяется основная часть общественного продукта, как в натурально вещественной], так и в стоимостной формах.

Рынок, на котором продаются и покупаются материальные ресурсы, получил название рынка реальных активов. Рынок, который обеспечивает распределение денежных средств между участниками экономических отношений, называется финансовым рынком. Ввиду разных форм, в которых денежные ресурсы находятся в обращении на финансовом рынке, в его составе можно выделить рынок банковских кредитов и рынок ценных бумаг.

Рынок банковских кредитов охватывает отношения, которые возникают по поводу предоставления кредитными учреждениями платных и поворотных заемов, не связанных с оформлением специальных документов, которые могут самостоятельно продаваться, покупаться или погашаться.

Рынок ценных бумаг охватывает отношения совладения, которые реализуются через выпуск (эмиссию) специальных документов (ценных бумаг), которые имеют собственную стоимость и могут свободно продаваться, покупаться и погашаться.

В зависимости от того, какой классификационный признак берется за основу, рынок ценных бумаг может быть условно разделено на отдельные секторы несколькими разными способами. Возможные классификация рынка ценных бумаг различаются за такими основным признакам: эмитентам; экономической природе ценных бумаг; связки ценных бумаг с их первичным размещением и следующим обращением; длительности периодов привлечения временно свободных средств; средству выплаты дохода; территориям, на которых вращаются в обращении ценные бумаги; уровню риска.

Ценные бумаги выпускаются разными субъектами. В общем виде выделяются три основных группы их эмитентов: государство, частный сектор, иностранные субъекты. Соответственно все ценные бумаги могут быть условно отнесены к государственным, частным или международным. В составе каждой из основных групп эмитентов просматриваются отдельные подгруппы. Например, государственные ценные бумаги могут выпускаться центральным правительством, органами власти на местах, отдельно относительно независимыми государственными учреждениями (по почте, железнодорожной службой но др.), а также организациями, которые пользуются государственной поддержкой. Среди ценных бумаг, которые выпускаются частным сектором, выделяются ценные бумаги промышленных фирм, коммерческих банков, инвестиционных фондов, но др. Международные ценные бумаги делятся как за валютами, в которых вычисляется их стоимость, так и зи видами эмитентов.

Ввиду длительности периодов, на которые привлекаются временно свободные денежные средства, в составе рынка ценных бумаг выделяют денежный рынок и рынок капитала. На денежном рынке можно привлечь временно свободные средства на небольшой период (до одного года). На рынке капитала денежные ресурсы привлекаются на длительные сроки (сверх одного года). В свою очередь, на рынке капитала вращаются в обращении среднесрочные и долгосрочные ценные бумаги. Классификация ценных бумаг по длительности периодов, на которые привлекаются временно свободные денежные средства, относится главным образом к долговым инструментам, потому что ценные бумаги, которые выражают отношения спиввласности, как правило, выпускаются на неопределенно долгое время.

Фондовые ценности могут выпускаться для первичного размещения на рынке, быть в обращении на нем (продаваться и покупаться), погашаться (то есть изымать из обращения с выплатой владельцам определенной компенсации), выступать в качестве объекта залога и страхования, быть предметом заключения срочных контрактов и является объектами других операций. Субъекты, которые принимают участие в отмеченных операциях с ценными бумагами, являются участниками рынка ценных бумаг.

Ввиду разносторонности операций с фондовыми ценностями и многогранности функций, которые выполняются разными участниками рынка ценных бумаг, можно классифицировать их по следующим признакам: из характера экономического поведения, из уровню профессиональности и выдам деятельности с ценными бумагами, по отношению к гражданству конкретной страны.

Ввиду характера экономического поведения разных участников рынка ценных бумаг, их можно разделить на государство, население и коммерческие организации (институционных участников). В свою очередь, коммерческие организации делятся на не финансовых и финансовых. К последним относятся: коммерческие банки, инвестиционные банки, страховые компании, инвестиционные фонды, пенсионные фонды, и ин.

С учетом того, является ли деятельность с ценными бумагами основной для того или другого субъекта, выделяют профессиональных и непрофессиональных участников рынку ценных бумаг. Профессиональные участники рынка ценных бумаг, как правило, имеют разрешение (лицензию) от органов государственной регуляции на осуществление некоторого вида деятельности с ценными бумагами.

Существуют четыре основных виду деятельности, что осуществляют участники фондового рынка; посредническая деятельность по выпуску и первобытному размещению ценных бумаг, посредническая (брокерская) деятельность по покупке-продаже ценных бумаг, коммерческая (дилерская) и другие производные виды деятельности.

Посредническая (инвестиционная банковская) деятельность из выпуска ценных бумаг связана с принятием и выполнением заказов эмитентов на первичное размещение ценных бумаг.

Коммерческая (дилерская) деятельность с ценными бумагами являет собой осуществление соглашений из покупки и продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет с обязательствами продавца заключать соглашения, за объявленными ценами покупки и продажи.

К комиссионной (брокерской) дияльностисти с ценными бумагами относится осуществление за комиссионное вознаграждение соглашений из покупки и продажи ценных бумаг от своей имени за счет другого лица по его поручению, а также деятельность из юридического оформления соглашений на покупку и продажу ценных бумаг между членами фондовых бирж и определению официального биржевого курса ценных бумаг.

Фондовая биржа — организационно оформленный, постоянно действующий рынок, на котором осуществляется торговля ценными бумагами.

Фондовая биржа — акционерное общество, которое зосереджуе спрос и предложение ценных бумаг, способствует формуванню их биржевого курса и осуществляет свою деятельность в соответствии с данным Законом, другими актами законодательства Украины, устава и правил фондовой биржи.

Фондовую биржу может быть творимым не менее как 20-ма основателями — торговцами ценными бумагами, которые имеют разрешение на осуществление коммерческой и комиссионной деятельности из ценных бумаг при условии внесения ими в уставный фонд не менее как 10000 неоподатковуванихминимумив доходив граждан.

Фондовая биржа приобретает права юридического лица со дня ее регистрации Государственной комиссией по ценным бумагам и фондового рынку.

Фондовая биржа — организация, которая создается без цели получения прибыли и занимается исключительно организациею заключение соглашений покупки и продажи ценных бумагив и их производных. Она не может осуществлять операции с ценными бумагами от собственного имени и по поручению клиентов, а также выполнять функции депозитария.

Устав и правила фондовой биржи утверждаются ее высшим органом.

В уставе фондовой биржи определяются:

А) наименование и местонахождение фондовой биржи;

Бы) наименование и местонахождение основателей;

В) размер уставного фонда;

Г) условия и порядок принятия в члены и исключение из членов фондовой биржи;

Д) права и обязанности членов фондовой биржи;

Е) организационная структура фондовой биржи;

Есть) компетенция и порядок создания руководящих органов фондовой биржи;

Же) порядок и условия посещения фондовой биржи;

Из) порядок и условия применения санкций, встановлених фондовой биржой;

И) порядок прекращения деятельности фондовой биржи. В уставе могут предусматриваться другие положения, которые касаются создания и деятельности фондовой биржи. Правила фондовой биржи должны предусматривать:

А) виды соглашений, которые заключаются на фондовой бирже;

Бы) порядок торговли на фондовой бирже;

В) условия допуска ценных бумаг на фондовую биржу;

Г) условия и порядок подписки на ценные бумаги, что котируються на фондовой бирже;

Д) порядок формирования цен, биржевого курса и их публикации;

Е) перечень ценных бумаг, которые котируются на фондовий бирже;

Есть) обязанности членов фондовой биржи относительно ведения учета и информации, внутренний распорядок работы комиссий фондовой биржи, порядок их деятельности;

Же) систему информационного обеспечения фондовой биржи;

Из) виды услуг, которые предоставляются фондовой биржой, и размер платы, за них;

И) правила ведение расчетов на фондовой бирже;

И) другие положения, которые касаются деятельности фондовой биржи.

Деятельность фондовой биржи прекращается в том случае, когда количество ее членов стали менее 10. Если в фондовой бирже осталось-10 членов, ее деятельность прекращается в случае неприятия новых членов в течение шести месяцев.

Деятельность фондовой биржи прекращается в соответствии с законодательством Украины об акционерных обществах и другие вид й-господарських обществ.

Лицо, которое выписало или купило ценные бумаги к опубликованию информации об изменениях в хозяйственной деятельности эмитента, что влияют на стоимость ценных бумаг или размер дохода по них, может в течение 15 дней с момента публикации этой информации разорвать договор в одностороннем порядке.

В случае расторжения договора эмитент обязан на вимогу указанного лица возместить ей расходы и возможны збитки, связанные с подпиской или покупкой ценных бумаг.

Эмитент в случае невыполнения условий подписки на ценные бумаги обязан вернуть подписчикам на их вимогу все полученные от них средства с уплатой процентов за весь срок их держания. Эмитент несет ответственность по возмещению убытков, нанесенных недостоверной информацией о ценных бумагах.

Государственная комиссия по ценным бумагам и фондового ринку и ее территориальные отделения осуществляют контроль за випуском и обращением ценных бумаг, за исключением приватизацийних. Контроль за обращением приватизационных бумаг осуществляет Фонд государственного имущества Украины.

Государственной комиссией по ценным бумагам и фондовому рынку назначаются государственные представители на фондових биржах. Они уполномочены осуществлять контроль за сдержкой положений устава и правил фондовой биржи и имеют право принимать участие в работе руководящих органов фондовых бирж.

Антимонопольный комитет Украины осуществляет контроль за соблюдением требований антимонопольного законодательства при обращении ценных бумаг.

Государственная комиссия по ценным бумагам и фондового ринку и ее территориальные отделения в случае отклонения от условий, определенных в разрешениях на осуществление деятельности из выпуска и обращения ценных бумаг, а также в уставе и правилах фондовой биржи, могут применять такие санкции:

А) выносить предупреждение;

Бы) останавливать сроком до одного года подписку и продажу ценных бумаг;

В) останавливать на определенный срок заключение соглашений из окремих видов деятельности из выпуска и обращения ценных бумаг;

Г) аннулировать разрешение, выданное на ведение деятельности из выпуска и обращения ценных бумаг в случае повторного застосування санкций, предусмотренных подпунктами а, — в .

Государственная комиссия по ценным бумагам и фондового ринку может останавливать деятельность фондовой биржи в случае порушення ею уставной деятельности и требовать приведения ее в соответствие с уставом и правилами фондовой биржи.

Жалобы на действии территориальных отделений Государственной комиссии по ценные бумаги и фондовый рынок в связи с осуществлением ими контролю за выпуском и обращением ценных бумаг рассматривает Государственная комиссия по ценным бумагам и фондовому рынку.

Решение Государственной комиссии по ценным бумагам и фондового рынку может быть обжаловано в судах или арбитражных судах.

Если международным договором Украины установлены другие правила, чем те, которые содержатся в законодательстве Украины о ценных бумагах и фондовой бирже, то применяются правила международного договора.

Поэтому, Закон Украины О ценных бумагах и фондовой бирже определяет условия и порядок выпуска ценных бумаг, а также регулирует посредническую деятельность в организации обращения ценных бумаг на территории Украины.

22 Особенности формирования рынка ценных бумаг в Украине в период реформирования экономики.

Периодом становления рынка акций в Украине считается 1997 - 1998 годы. В результате развития фондового рынка создалась торговая система (ПФТС), которая позволяла заключать соглашения в режиме реального времени. Объем торгов акциями в ПФТС в 1997р. составил 248.4 млн. Грн., 41% Которого пришелся на акции предприятий энергетики, 22.5% - металлургии, 17% — химической отрасли, 9.2% — нефтегазовой. Хотя на результатах торгов в первой половине в 1998 г. и отразилось следствие неблагоприятной конъюнктуры на мировом рынке, все же рынок работал, увеличивалась его ликвидность. Объем торгов акциями составил порядком 136 млн. Грн. Из них 35.3% объему торгов пришлось на акции предприятий энергетики, 23.9% — нефтегазовой промышленности, 16.6% - металлургии, 9.5% — химической промышленности.

Индекс ПФТС признан Международной финансовой корпорацией (МФК) как единственный индекс для использования этой организацией для мониторинга внутреннего состояния украинского фондового рынка. С начала существования индекса ПФТС — 1 октября в 1997 г. — он постепенно снизился из 100 до 21.62 од. К началу октября в 1998 г. причиной был мировой финансовый кризис, который заставил нерезидентов, которые доминировали на рынке акций в Украине, репатриировать свои капиталы, что природне, катастрофические уменьшило объем рынка. Очевидно, что кроме мирового кризиса были достаточно причин внутреннего характера: неблагоприятный политический фактор, отсутствие перспектив на существенные экономические реформы, отсутствие экономического роста, кризис финансовой системы внутреннего происхождения, истощения внутренних инвестиционных ресурсов, и ин.

В апреле в 1998 г. Украина как рынок, который развивается, была включена к системе индексов МФК, и к индексу IFC Frontier. Данные для вычисления индекса основываются на результатах торговли в ПФТС и включили в себя 17 украинских корпораций с общей капитализацией в 668 млн. Дол. США, что в объеме ВВП страны составляет 1.38%. Значения этого показателю даже среди стран, которые развиваются в среднем составляло около 30%. В расчет капитализации не принимались акции, которые принадлежат государству. Если учитывать большие доли государства в энергогенерирующих предприятиях и те, которые блокируют во много других, очевидным становится заниженный уровень капитализации. Рыночная капитализация этих предприятий, рассчитанная на весь уставный фонд, и составила бы почти 5 млрд. Дол. Интересен тот факт, что частица акций этих предприятий в объеме торгов в ПФТС составляла в первом полугодии в 1998 г. от 93 до 62%. Это свидетельствует о высокой концентрации рынка акций в Украине и является показателем нерозвинутости рынка и слабой экономики. Поэтому начало приватизации крупных предприятий может сильно изменить отраслевую структуру торговли.

Благодаря рынку появилась возможность размещения акций некоторых украинских эмитентов сквозь депозитарные расписки на западных рынках.

Рынок дал возможность рассчитать общепринятые фондовые индексы по наиболее ликвидным акциям. Да, индекс Р/е для 17-ти предприятий, отмеченных выше, составил за 1997 г. в среднем 2-8 од., В то время как этот коэффициент на развитом рынке составляет как минимум 10-12 од. Правда, здесь существует много ньюансив, связанных с государственными отличиями в бухгалтерском учете, в доступности акций, в степени риска. Безусловно, опираясь на анализ украинских бухгалтерских форм отчетности, нельзя достоверно оценить предприятие. Неадекватность, абсолютная недостаточность бухгалтерской информации, делали рынок неповоротливым, что придавало особенную ценность инсайдерский информации. Поэтому более реальный в условиях Украины индекс P/s, потому что объем продажа является более реальной величиной в сравнении с бухгалтерской прибылью. Доверие инвесторов, в основном иностранных, к этому коэффициенту подтверждается и статистически — отклонение значений этого коэффициенту по наиболее ликвидным акциям меньше, чем в Р/е. Среднее значение этого коэффициенту по отмеченным выше 17-ти предприятиям находится в 1997 г. в пределах 0.3-0.5.

На динамику торгов акциями влиял достаточно емкий рынок ОВГЗ как альтернативный путь инвестирования "коротких" денег. Например, падение доходности рынка ОВГЗ в начале 1998 г. привело к росту объема торгов акциями в системе ПФТС с 28.8% в январе до 69.77% в апреле.

Однако, незважючи на присутствие иностранного капитала и наявнисти торговой системы, рынок акций в Украине тяжело было назвать таким из-за его низкой ликвидности, то есть можно лишь констатировать факты соглашений с акциями, но говорить о рынке было бы не совсем верно. Более-менее ликвидными можно было назвать лишь акции нескольких эмитентов в отдельные периоды, при этом их ликвидность была достаточно условна, залежалая от многих факторов, в отдельные периоды была отсутствует и так далее Потому украинский рынок акций с самого начала не воспринимался почтенными иностранными портфельными инвесторами как сферой приложения более-менее значительного капитала.

Рынок акций, который существовал в Украине, представлял собой в основном спекулятивные соглашения — простое изменение акционеров, без политики эмитента на использование этого рынка с целью привлечения денег, потому его состояние никоим образом не отразилось на развитии производства. Без этой политики рынок акций вообще невозможен, потому что это необходима предпосылка становления публичных корпораций. Объективной причиной этого стало, во-первых, то, что основа ценности акций, — реальны инвестиционные возможности — у украинских корпораций в существующих экономических и правовых условиях очень низкие и рискованные, во-вторых, то, что финансовый рынок Украины очень узок и деформирован государственными ссудами. Субъективная причина — тот фактор, что менеджмент корпораций не учитывал акции как инструмент финансирования, относясь к нему исключительно как к феномену собственности.

Общая причина — переходный, характер экономики, который привел к несоответствию структур плановой, и рыночной экономике, в результате чего численные предприятия оказались неэффективными или просто не воспринятыми рынком.

Для украинских акционерных обществ актуальным является не задание оперативного финансового менеджмента — снятие сливок от деятельности инвесторов-спекулянтов, не организация управления ликвидностью и курсом акции, в том числе через депозитарные расписки, отчетность, индексы, а задание стратегического финансового менеджмента — нахождение стратегического инвестора.

На основе изложенного можно сделать следующие выводы:

1 Рынок акций был создан иностранными и немногочисленными украинскими инвесторами с целью контроля за определенными рынком украинских предприятий и действиями спекулянтов акциями.

2 Единственным фактором, способным в нынешнее время сделать стабильным рынок акций в Украине, является размер и периодичность выплаты дивидендов.

3 В Украине не есть в завершенной форме института акционерной собственности, что в нынешнее время не совсем эффективная в основном из причин низкого инвестиционного потенциала прежних государственных предприятий. Поэтому материальные интересы способствуют переливу средств, которые принадлежат акционерному обществу, к частной собственности и теневой экономике.

3 Перспективы развития рынка ценных бумаг в Украине.

Выше мы рассмотрели вопрос о становлении рынка ценных бумаг в Украине, виды ценных бумаг, их суть и значение, в формировании рыночной экономики, показали проблемы и причины, которые мешают более быстрому развитию финансового рынка в Украине и усилению цого влияния на возобновление и рост национального производства.

Вместе с тем можно уверенно сказать, что взят руководством государства курс на реформирование экономики Украины, создания законодательной базы, которая обеспечивала бы и способствовала реформам, расчищала те бюрократические завалы, которые стоят на пути продвижения реформ и развития рыночных отношений, непременно даст свои позитивные результаты.

Переход бухгалтерского учета финансово хозяйственной деятельности предприятий Украины на новые международные стандарты даст возможность привести в соответствие с международными нормами формы бухгалтерской и финансофой отчетности. Это в свою очередь даст возможность привести в соответствие показатели, за которыми осуществляется оценка финансового состояния предприятий, фондового и финансового рынков, раскрыть информацию для потенциальных инвесторов о действительном состоянии предприятий, что вместе с созданием более мягкой налоговой регуляции выведут на рынок ценных бумаг значительное количество свободных денег как внутренних так и иностранных инвесторов.

Создание действительно нормальной конкурентной среды на рынке ценных бумаг вместе с другими вышеприведенными факторами, даст возможность более реально оценить стоимость акций предприятий, которые будут свободно вращаться на рынке, резко увеличит количество предприятий, которые выйдут на рынок ценных бумаг со своими акциями.

Должен также срасти рынок облигаций внутренней государственной ссуды, которая даст возможность вовлекать в финансирование дефицита государственного бюджета неэмиссионные средства физических и юридических лиц, включая нерезидентов. Цеме будет способствовать проведение Нацбанко украини значительной работы, связанной с подготовкой необходимых нормативно методических документов и введением в действие компьютерных информационных технологий для обслуживания размещения, обращения и погашения государственных облигаций и уплаты процентов.

Не менее важной является необходимость расширения применения ценных бумаг в розрахунких между предприятиями. Нужно сделать привлекательным использование вексельной формы расчетов, которая даст возможность уменьшить потребность предприятий в живых деньгах, ускорить обращение денег и как следствие покрацить состояние финансового рынка в Украине.

Необходимо также совершенствовать структуру фондовой биржи Украины, создавать и совершенствовать ее компьютерную сеть, а также законодательство, которое регулирует риноц ценных бумаг та деятельность его участников. Нужно создать такие правила игры на рынке ценных бумаг, которые делали невозможным бы появление финансовых спекулянтов и плутов.

Невзирая на проблемы в становлении и развитии рынка ценных бумаг в Украини, перспектива дальнейшего развития рынка ценных бумаг является реальной. Она зависит в первую очередь от улучшения общего состояния экономики Украины, изменения структуры и роста национального производства, оживления инвестиционной деятельности, развития банковской системы, повышения жизненного уровня населения.



Меню

Реклама