Ценные бумаги

РЫНОК ЦЕННЫХ бумагив

Же больше шести лет существует рынок ценных бумаг в Украине, ведь еще совсем недавно рынок ценных бумаг мы видели только из телеекрана жизни Запада и он казался абсолютно немыслимым в условиях нашей страны. Но все постепенно меняется и вот уже и граждане Украины сталкиваются с этим, что имеет большое влияние на важнейшие аспекты жизненного уклада в странах с развитой рыночной экономикой.

Акции, облигации, сертификаты, чеки, векселя и другие ценные бумаги, которые еще совсем недавно были новинкой, теперь крепко укоренились в нашу жизнь наравне с такими привычными словами как биржа и депозитарий. Ценные бумаги стали способом выражения личного или коллективного предпринимательского риска, давно перестав быть объектами ритуального поклонения, которое к сожалению весьма часто встречалось и встречается у нас.

В курсовой работе будут рассмотрены основные аспекты рынка ценных бумаг в Украине, его структура, основы регуляции, которые составляют и его место в национальном хозяйстве, а также такие новые для рынка явления как торговля государственными ценными бумагами и внебиржевой рынок ценных бумагив

Раздел И. Ринок ценных бумаг как составная часть инфраструктуры рыночной економики

§1. Рынок ценных бумаг, его суть, види

Риватизация и акционирование частной собственности, развитие предпринимательства и кредитных институтов, приводят к углубленному развитию денежных и кредитных отношений. Появляется особенный сектор ведения хозяйства, который связан с оборотом ценных бумаг, - финансовый рынок.

Финансовый рынок требует не только правовой регуляции оборота ценных бумаг, но и возникновения организации, которая бы обеспечивала этот оборот. Такой организацией является фондовая биржа. Фондовая биржа - это организованный и регулярно функционирующий рынок для покупки-продажи ценных бумаг, обязательный элемент регуляции рынка ценных бумаг.

Финансовый рынок условно можно разделить на две части: рынок банковских ссуд и рынок ценных бумаг. Рынок ценных бумаг дополняет систему банковского кредита и взаимодействует с ней. Коммерческий банк редко выдает ссуды на длинный срок (больше года). Ценные бумаге предоставляют возможность получить деньги на длинный период - на десятилетие ( облигации) или в бессрочное пользование - акции. Задание РЦП заключается в том, чтобы обеспечить более полное и быстрое переливание сбережений по цене, которая устраивает обе стороны. Для этого нужны биржи и действующие на РЦП посредники.

Биржа - это организован РЦП, который функционирует на основе официально зарегистрированных правил ведения торговли, где соглашение о размещении и покупке-продажу ценных бумаг осуществляется ограниченным числом биржевых посредников. Эмитентами (организациями или предприятиями, которые выпускают в оборот деньги или ценные бумаги) на рынке ценных бумаг выступают частные национальные, государственные национальные, частные и государственные иностранные организации.

Все ценные бумаги, которые вращаются на рынке, можно разделить на три группы: акции, облигации и специальные ценные бумаги. Что касается инвестиций и стабильности прилива прибыли, наиболее качественными считаются государственные облигации, особенно краткосрочные сберегательные векселя. Потом идут частные облигации и акции больших компаний, которые регулярно платят дивиденды.

Рассматривая современную институтну структуру РЦП, нужно выделить четыре категории участников операций: коммерческие банки, инвестиционные банки, биржевые фирмы и кредитно-финансовые организации, которые объединены под названием институцийни инвесторы (страховые компании, пенсионные и инвестиционные фонды). Разделение обязанностей между основными группами участников рынка в целом показано на рисунке 1.

В зависимости от значения, которое имеет РЦП в экономике, его можно разделить на два вида: первичный и повторный. Первичный - это рынок, на котором размещаются в первый раз выпущенные бумаги. Именно здесь осуществляется мобилизация денежных средств акционерными обществами и ссуда их государством. Первичный рынок включает инвестиционные и коммерческие банки, через какие акционерные общества и государство осуществляют размещение своих бумаг.

Повторный рынок - это рынок, на котором продаются и покупаются выпущенные раньше ценные бумаги. Здесь происходит изменение владельцев этих бумаг. Этот рынок, в свою очередь, делится на централизованный и децентрализующий. Формой центарлизованого РЦП является фондовая биржа, на которой постоянно вращаются ценные бумаги, но не все, а только те, которые допущены к обороту биржевыми комитетами. Децентрализует - это рынок, на котором вращаются как допущенные, так и недопущенные к обороту на фондовых биржах ценные бумаги. Этот рынок состоит из значительного числа брокерско-дилерских фирм, которые поддерживают между собой связки с помощью телефонно-телеграфных сетей и почты. К ним относятся коммерческие банки, поскольку многие из них занимаются аналогичными операциями с ценными бумагами.

Для современных РЦП характерным является достаточно большое количество соглашений, которые заключаются вне биржи, и это составляет внебиржевой оборот. Следовательно, современный РЦП состоит из биржевого оборота с зарегистрированными и незарегистрированными на бирже ценными бумагами, а также внебиржевого оборота.

Внебиржевой и биржевый рынки в некоторой степени противостоят друг другу, к тому же взаимно дополняя друг друга. Это противоречие возникает потому, что выполняя общую функцию торговли и оборота ценных бумаг, они руководствуются специфическими методами их отбора и реализации. Внебиржевой оборот, как правило, охватывает только новые выпуски ценных бумаг и главным образом размещает облигации торгово-промышленных корпораций. Напротив, на бирже котируются старые выпуски ценных бумаг и в основном акции торгово-промышленных корпораций. Если через внебиржевой оборот осуществляется в основном финансирование промышленного процесса, то на бирже с помощью скупки акций осуществляется контроль над корпорациями и фирмами, идет формирование контроля и его перераспределения между разными финансовыми группами. Биржа осуществляет также значительную часть финансирования, в основном через мелкого и среднего вкладчика.

§2. Экономическое содержание ценных бумаг и их види

Снуют разные виды фондовых ценностей: ценные бумаги с фиксированной прибылью; акции - свидетельство об участии в капитале. Есть также их смешаны формы. Ценные бумаги, будучи реальным капиталом, не имеют никакую реальную стоимость, их цена или курс определяется согласно прибылям в виде дивидендов по акциям или процента по облигациям, а также ссудного процента. Биржевый курс ценных бумаг поддается колебанию и в каждый момент зависит от соотношения между предложением этих бумаг и спросом на них. Через фондовую биржу осуществляется размещение акций, облигаций, которое идет преимущественно большими банками.

Ценные бумаги с фиксированной прибылью - это долговые обязательства, в которых эмитент обязывается выполнить соответствующие действия. Как правило, это оборотная выплата денежной суммы и процентного вознаграждения.

Существуют такие разновидности ценных бумаг с фиксированной прибылью:

- государственная ссуда - ссуда правительства на создание специальных фондов;

- коммунальная ссуда - для збалансування государственных финансов местных органов управления;

- коммунальные облигации и залоговые письма - иппотечни банки дают долгосрочные кредиты под залог земельных участков или под долговое обязательство обществ;

- промышленная облигация - долговые обязательства с фиксированной прибылью промышленной компании.

Кое-что подобные промышленным облигациям долговые обязательства и опционни ссуды. Это переходные к акциям формы ценных бумаг с фиксированной прибылью (их покупка связана с возможностью приобрести в будущем акции). Опционни ссуды и конверсионные обязательства, как и промышленные облигации, котируются на бирже, их курс публикуется ежедневно. Вексель - это ценная бумага, которая засвидетельствует обязательство векселедателя. Существуют простой и переводной векселя. Каждый из них имеет соответствующие реквизиты. Порядок покупки и продажа векселей определяется Кабинетом министров.

Акции - это номерные ценные бумаги, документы, которые утверждают членство в акционерном обществе и дают право на получение дивидендов. Эмиссия акций на предъявителя во всех странах ограничена. Как правило, акции сохраняются у брокеров или в других специализированных конторах. Владелец имеет только свидетельство о количестве акций. Отличают обычные и привилегированные акции. Обычные акции дают своему владельцу право на один голос на собраниях акционеров. Кроме этого, владелец обычной акции имеет право на получение частицы чистой прибыли, которая распределяется в виде дивидендов. При ликвидации акционерного общества его претензия на собственность является последней. Он получает то, которое остается после оплаты долгов и расчетов с привилегированными акционерами.

Привилегированные акции дают владельцу право подавляющего владения прибылью и собственностью акционерного общества, иногда гарантируют фиксированную прибыль (в том случае, если общество получило чистую прибыль), а также особенные права, при голосовании (несколько голосов, право на участие в принятии соответствующих решений на собраниях акционеров). Наиболее распространены привилегированные акции с фиксированной прибылью, но без права голоса. Выплата дивидендов по этим акциям не обязательна для акционерного общества. Их задержка или невыплата не ведет к банкротству. Эмиссия привилегированных акций ограничивается законом.

Инвестиционный сертификат - это часть в специальном фонде ценных бумаг (инвестиционном фонде), которым руководит инвестиционная компания. Инвестиционный фонд может быть составлен за разными принципами: может включать только акции больших компаний или только облигации. Основной целью формирования такого фонда является минимизация курсовых дивидендов и соответственно процентных рисков на основе широкой дифференциации взносов и выплат владельцам инвестиционных сертификатов максимальных прибылей.

В сфере деятельности современных фондовых бирж появляется ряд новых ценных бумаг, причиной чего в основном есть необходимость усовершенствования организационной структуры фондовых рынков. К этим новым ценным бумагам относятся конвертируемые акции и облигации, фьючерсы, опционы. Фьючерсы - это стандартные срочные контракты, заключенные между продавцом (эмитентом) и покупателем на осуществление покупки-продажи соответствующей ценной бумаги по зазделегидь зафиксированной цене. Опционы отличаются от фьючерсов тем, что они предусматривают право, а не обязательство проведения, той или другой операции, которой руководствуется покупатель опциона. Он ограничивает влияние на свои активы и пассивы негативного сдвига рыночных показателей суммой, оплаченной за контракт.

Одной из разновидностей опционов есть варанты, которые дают их владельцу право на приобретение соответствующих фондовых ценностей. Их отличает от опционов более длинный срок, а также факт, что опцион, естественно, выпускается на существующий актив.

В последние годы варанты все чаще выпускаются с облигациями, что сделало последние привлекательнее в глазах инвесторов. Покупая облигацию, владелец, фактически, выдает кредит, который должен принести прибыль, достаточную для уплаты процентов и дивидендов.

Конвертируемые облигации отличаются от облигаций с варантами тем, что их владелец не может продать право получения акции по фиксированной цене на рынке отдельно от облигации.

§3. Организация фондовой биржи и биржевые операции



Меню

Реклама
Похожие статьи:

Популярные записи

1