Ценные бумаги

Рынок ценных бумаг на Украине

Особенности становления и развития РЦП в Украини

А уровнем своего развития украинский рынок ценных бумаг находится на начальной стадии развития. Это связано со многими причинами, включая вялый темп приватизации и недостатки в работе украинских финансовых учреждений. Однако многие факторы предопределяют возможность значительного повышения активности дилеров и инвесторов. Да, например, в первом полугодии 1995 года прибыли населения Украины превысили расходы на 1000 млн. Грн., А за июня эта сумма составляла 28 трлн. К тому же значительное снижение инфляции и депозитных ставок коммерческих банков заставит потенциальных инвесторов обратиться к альтернативным источникам финансовых вложений. В связи со значительным снижением с 15 июля учетной ставки НБУ и активизацией фондового рынка уже наблюдается постепенное перемещение на него средств из валютного рынка и рынка банковских депозитов.

Это серьезно увеличивает возможности активизации деятельности на территории Украины многих профессиональных участников рынка ценных бумаг, включая российских.

В данное время лицензии на право работы с ценными бумагами получили больше 500 хозяйственных обществ, однако реально на фондовом рынке работают около 60. Наиболее активными является:

·акціонерне общество КОМЕКС - брок ( срок деятельности три года, имеет брокерскую контору на украинской фондовой бирже, работает с акциями приватизированных промышленных предприятий, которые с июня 1995 года еженедельно выставляются с государственными казначейскими облигациями Министерства финансов Украины, имеет 10 региональных агенств);

·фондовий дом ВОИНТЕР ( около 3 годов работы на фондовом рынке, имеет брокерскую контору на Украинской фондовой бирже, работает как с акциями приватизированных предприятий, так и на внебиржевом рынке. По мнению экспертов, является лидером по работе с населением);

·акціонерне общество - инвестиционная компания РЕЙДЕР (больше 1,5 года работы на фондовом рынке, есть брокерская контора на Украинской фондовой бирже, имеет право осуществления операций на бирже опционов и фьючерсов, активно работает на внебиржевом рынке);

·акціонерне общество Мастер - брок ( около года работы на внебиржевом рынке Украины, имеет собственный фондовый магазин, является уполномоченным дилером по размещению облигаций внутренней местной ссуды Киевского городского совета. Активно работает с государственными облигациями внутренней ссуды Министерства финансов Украины);

·акціонерне общество Украинская инвестиционная компания (около 2 годов работы на фондовом рынке, основное количество операций проводит на украинской фондовой бирже, где имеет брокерскую контору, проводит на фондовом рынке очень взвешенную и умную политику);

·командитне общество РЕКА - брокер ( в числе его основателей - акционерное общество Укрречфлот, акции которого сегодня на Украине является одними из самих ликвидных и популярных как у торговцев, так и в население. Активно работает на Украинской фондовой бирже - за 1 год проведено операций из более чем 800 тыс. Ценных бумаг; и на внебиржевом рынке. Среди эмитентов, с акциями которых проводятся операции, - Херсонский, Днепропетровский и Николаевский речные порты, Укрречфлот);

·командитне общество КРОНОС и К ( является на Украине одним из наиболее опытных торговцев ценными бумагами. Имеет брокерскую контору на фондовой бирже и достаточно широкий круг эмитентов).

Теперь рассмотрим рынок ценных бумаг в Украине не с точки зрения наличия на нем активных распространителей ценных бумаг, а с точки зрения развития его конъюнктуры. Здесь стоит отметить, что наиболее значительным событием второго квартала 1995 года произошло открытие фондовой площадки в Киеве с режимом работы трижды за неделю (вторник, четверг, суббота), внебиржевой торговли, которая стала центром, и проведения торгов, акциями приватизированных промышленных предприятий на украинской фондовой бирже.

За короткий срок фондовая площадка стала индикатором внебиржевого рынка. На нем установлены правила, которые позволяют принимать участие в торгах кому-либо, кто имеет деньги или ценные бумаги. На площадке находятся в обращении в основном простые акции на предъявителя, чьи операции не нужно регистрировать у эмитента.

Достаточно большой процент операций на фондовой площадке отводится на акции инвестиционного фонда Новые инициативы, акционерного общества Холдинговая компания - АИСТ и ОЛБИ - Украина. Курс инвестиционного сертификата Новых инициатив зависит от скупивли приватизационных сертификатов в население. Бумага на предъявителя и основным источником доверия служит то, что инвестиционным руководителем один из наиболее больших в Украине национальных банков, - Украина. Бумаги АО Холдинговая компания - АИСТ привлекают высокими ежеквартальными дивидендами и представительской формой. Стойкий курс и большие объемы позволяют торговцам работать с этими бумагами, получая невысокую прибыль, но избегая большого риска. Акции ОЛБИ - Украина является традиционно спекулятивной, работа с ними позволяет получить хорошие прибыли, но резкие прыжки курса предостерегают торговцев от больших объемов. Успешно завоевывают рынок ценные бумаги акционерного общества Киевская недвижимость и промышленно-финансовой группы Коралл, которые являются также представительскими, и операции с ними уже в солидных объемах заключаются как на внебиржевом рынке, так и на Украинской фондовой бирже.

Но наиболее надежными, стабильными и популярными являются ценные бумаги НБ Украина и АО Укрречфлот. Акции этих эмитентов обеспечены и основными фондами, и направлением деятельности, и перспективами развития.

Кроме того, как торговцев, так и население, привлекают надежностью государственные облигации внутренней ссуды нарицательной стоимостью 100 млн. Руб. и Со сроками от 2 до 8 месяцев. Цена предложения разных траншей колеблется в пределах 106-138 млн. Руб. А 14 августа 1995 года на Украинской фондовой бирже проведен первый аукцион по первичному размещению облигаций местной внутренней ссуды Киевского городского совета объемом эмиссии 100 000 млн. Крб и номиналом 50 млн. Руб. Количество облигаций - 7000 шт., Минимальная стартовая цена за одну облигацию - 41,75 млн. Крб, срок погашения, - 14 ноября 1995 года. Невзирая на достаточно неудобные условия подачи заявок (погашение и резервирование средств на расчетном счете биржи на четыре банковских дня), уже получено 9 заявок и много торговцев имеют заказ для внебиржевого рынка.

Еще одной особенностью рынка ценных бумаг в Украине является его участие в приватизации. Да, в марте 1995 года был принят закон О приватизационных бумагах, порядок использования, который определил и обращение на территории Украины приватизационных ценных бумаг. Приватизационные сертификаты являются именными ценными бумагами, которые подтверждают право собственности на приобретенные объекты приватизации. Закон запрещает свободное обращение, продажу или другое отчуждение приватизационных бумаг. Это ограничивает участие в приватизации профессиональных участников рынка ценных бумаг. Однако несовершенство законодательства позволяет в отдельных случаях обойти ограничение.

До 1995 года основным средством расчета за объекты приватизации служили средства из специального приватизационного счета, использование которого было неудобным как для финансовых посредников, так и граждан. С 1995 года приватизационные ценные бумаги выпускаются в материализованной форме, и порядок их использования несколько упростился. В то же время использования материализованного приватизационного сертификата, который является неделимым, стал неудобным для граждан Украины, которые принимают участие в приватизации без использования услуг финансовых посредников. Дело в том, что, если на сертификатном аукционе стоимость акции будет установлена на уровне стоимости отличной или не кратной стоимости приватизационного сертификата, физическому лицу будет непросто осуществить оплату приобретенных ею акций. Для финансовых посредников этот вопрос стоит не так остро.

В соответствии с программами приватизации по приватизационные сертификаты имеется намерение реализовать около 70% имущества, которое находится в собственности государства. Около 30% будет реализовано с использованием сберегательных сертификатов. Эти сертификаты являются именными ценными бумагами, которые выдаются гражданам Украины, которые имели счета в учреждениях сберегательного банка Украины, и предназначенные для компенсации потерь от инфляции владельцам этих средств. В отличие от приватизационных бумаг сберегательные сертификаты будут свободно обращаться и использоваться для расчета за объекты приватизации.

Кроме того, с развитием процесса приватизации связано увеличение объема работы Украинской фондовой биржи. Именно на ней брокерская контора Фонда государственного имущества Украины выставляет ценные бумаги приватизированных предприятий. Будут выставлены акции 130 промышленных предприятий. Для многих предприятий этот пакет является контрольным.

Анализируя особенности рынка ценных бумаг в Украине, о которых было сказано выше, можно сказать, что в это время невысокая активность на фондовом рынке связана не только с небольшим количеством, но и отсутствием надежных и высоколиквидных ценных бумаг. Анализируя ситуацию, которая сложилась, становится очевидным, с одной стороны, невыполнение такими эмитентами своих обязательств, например выплаты обещанных дивидендов или сроков их выплаты, а из другого - периодическая игра на понижение курсовой стоимости, скупивля эмитентом своих бумаг, иногда выплата дивидендов, снова падение курса и дальше по старому сценарию. Торговцы при работе с бумагами таких эмитентов стараются максимально сократить время оборота и отдают преимущество работе с небольшими пакетами с целью минимизации риска.

В итоге создается впечатление наиболее активного обращения и популярности на рынке Украины именно подобных бумаг, что далеко не позитивной характеристикой, и за результатами анализа наиболее ликвидными являются ценные бумаги этих эмитентов с их представительской формой и искусственным напряжением курса. Однако, если проследить изменение ликвидности (как пример взять АО ОЛБІ-Україна, АО Ризноекспорт-инвест и ИФ Новые инициативы) даже за небольшой период времени (см. Таблицу), можно заметить, что падение ликвидности ценных бумаг АО ОЛБІ-Україна остановилось после дежурного обещания выплаты дивиденды в августе, а ликвидность ценных бумаг АО Ризноекспорт-инвест снизилась после дежурной выплаты, что наблюдалось уже не раз. Прыжки ликвидности ценных бумаг ИФ Новые инициативы объясняются периодически растущим интересом населения благодаря хорошо организованной рекламной компании в средствах массовой информации и активной скупивли сертификатов этого эмитента, который имеет неплохую репутацию.

Как уже вспоминалось, среди наиболее популярных на рынке наиболее надежными являются ценные бумаги НБ Украина и АО Укрречфлот. В этих структурах хорошо настроена работа по переоформлению своих акций, которые имеют именную форму, которая существенно влияет на частоту операций с ними.

Следовательно, в целом становление и развитие рынка ценных бумаг в Украине имеет однозначную спекулятивную тенденцию, однако с выходом на него акций промышленных предприятий он начнет принимать другой вид и у него появятся другие приоритеты. Многие дилеры прекратили работу со спекулятивными ценными бумагами, а инвестиции в ценные бумаги приватизированных предприятий используют для участия в деятельности предприятий с последующим возможным получением долгосрочной прибыли от роста курсовой стоимости.



Меню

Реклама
Похожие статьи:

Популярные записи

1