Ценные бумаги

Рынок ценных бумаг: его суть и значение.

Нагромождение денежного капитала играет важную роль в рыночной экономике. Безпосередно самому процессу нагромождения денежного капитала предшествует этап его производства. После того как денежный капитал создан или сделан, его необходимо разделить на часть, которая снова направляется в производство, и ту часть, которая временно высвобождается. Последняя, как правило, и являет собой возведены денежные средства предприятий и корпораций, которые аккумулируются на рынке заимообразных капиталов кредитно-финансовыми институтами и рынком ценных бумаг.

Возникновение и обращение капитала, созданного в ценных бумагах, тесно связано с функционированием рынка реальных активов, то есть рынку, на котором происходит покупка-продажа материальных ресурсов. С появлением ценных бумаг (фондовых активов) происходит словно бы раздвоение капитала. С одной стороны, существует реальный капитал, созданный производственными фондами, из второго - его отображение в ценных бумагах.

Появление этой разновидности капитала связано с развитием потребности в привлечении все большего объема кредитных ресурсов в результате осложнения и расширения коммерческой и производственной деятельности. Таким образом, фондовый рынок исторически начинает развиваться на основе заимообразного капитала, потому что покупка ценных бумаг значит не что другое, как передачу части денежного капитала взаем.

Ключевым заданием, которую должен выполнять рынок ценных бумаг есть, в первую очередь, обеспечение условий для привлечения инвестиций на предприятия, доступ этих предприятий к более дешевому, в сравнении с банковскими кредитами, капиталу.

Рынок ценных бумаг является одним из важнейших элементов рыночной экономики. Если в западных странах он имеет развитую структуру и хорошо видлагоджени механизмы функционирования, то в Украине это рынок находится в процессе становления. Определяющими факторами этого процесса являются специфические особенности украинского экономического развития, которые находятся в переходе от директивной экономики к рыночной.

В любой экономике (рыночной, директивной) на одном полюсе возникает остаток денежных нагромождение, на другом - существует потребность привлечения дополнительных денежных средств для инвестирования. Механизм этого явления общеизвестен. Например, сезонные остатки (или лишение средств) возникают в сельском хозяйстве, лесозаготовке, перерабатывающей промышленности, которая использует сельскохозяйственное сырье. Денежные нагромождения возникают в население (как резервная наличность, как сбережение на покупку товаров длительного пользования и тому подобное). Предприятия накапливают средства амортизации и части прибыли на инвестиционные проекты. Но, напротив, часть предпринимательских структур постоянно имеют потребности в привлечении средств для расширения своей деятельности (наращивание уставного капитала, покупки оборудования, реализации строительных программ, и тому подобное).

Преобладающим типом инвестиционных инструментов на украинском рынке ценных бумаг являются акции акционерных обществ. Это объясняется несколькими причинами.

Во-первых, период первобытного нагромождения, в который вступила украинская экономика, требует ускоренных темпов перераспределения и мобилизации на длительные сроки значительных финансовых ресурсов для создания новых крупных коммерческих структур. Наилучшим средством независимой от государства мобилизации крупных денежных средств является акционирование и выпуск акций.

Во-вторых, акции являются вечным инструментом, и акционерное общество при нормальном ходе событий не обязано возвращать внесенные акционерами средства. Поэтому много коммерческих организаций отдают преимущество выпуску акций вместо разнообразных долговых обязательств.

В-третьих, значительное влияние на преимущества инвесторов и эмитентов обнаруживает психологическая установка на переход к капитализму, к частной собственности. Акции же - обязательный атрибут капитализма. В настоящее время мода на акции превышает потребности в грамотной оценке рисков, связанных с инвестированием в акции.

В-четвертых, в нынешнее время именно вопроса акционирования наиболее разработанные в действующем законодательстве.

Вместе с тем акции, которые вращаются на украинском рынке, являются значительно более рискованными инструментами, чем аналогичные инструменты на Западе. Это предопределено следующим:

Во-первых, общий кризис в экономике Украине не может в то же время сопровождаться достаточным ростом доходности в этих условиях предприятий и организаций, в том числе и акционерных. Поэтому нет надежды на высокую доходность рынка акций, а также на их достаточную надежность.

Во-вторых, лишь немного в Украине акционерных обществ, чьи акции предлагаются к широкой продаже, являются предприятиями с солидным стажем и послужным списком. В своем большинстве акционерные общества - это организации, которые образуются, в значительной части финансового направления средств (инвестиционные компании, банки). Отсутствие многолетней статистики работы этих организаций и неопределенность их будущего резко снижает качество экспертных оценок эффективности вложений в эмитированные акции.

В-третьих, рынок ценных бумаг в Украине не достиг еще уровня цивилизованности, когда нормой жизни этого рынка является обязательное пред' представление инвестиционной публике самой полной информации о предложенных на рынке ценных бумагах. Много эмитентов не открывают данные, которые позволят грамотно судить об их ценных бумагах. Случаются недобросовестные эмитенты и профессиональные участники рынка ценных бумаг.

В-четвертых, часто встречаются случаи выпуска акций эмитентами без достаточно разработанных проектов использования денежных средств, полученных от этих выпусков. При этом вложения инвесторов обеспечиваются лишь самими денежными средствами, внесенными в ходе выпуска. В таких ситуациях акционерные общества никак не могут гарантировать инвесторам достаточного уровня дохода на акции, а также защиту от возможности банкротства.

Рынка государственных ценных бумаг в Украине почти нет. Это может быть объяснено следующими причинами:

- не разработанностью рыночных процедур реализации и торговли государственными ценными бумагами; относительно невыгодными финансовыми условиями выпущенных украинских государственных облигаций;

- общим экономическим кризисом в хозяйстве республики, которая делает невыгодным выпуск долговых обязательств вообще, а государственных в частности.

Можно сказать, что рынок ценных бумаг в Украине находится еще в фазе зарождения. Однако темпы, которыми он развивается, значительно более скорые, чем эволюция рынка ценных бумаг одно время на Западе. Это вселяет, с одной стороны, надежды на более скорое набирание рынком ценных бумаг достаточного уровня цивилизованности, с другой стороны, порождает неминуемые расходы роста и высокий риск при работе на этом рынке.

Национальный Банк Украины придерживается нейтралитета в отношении многих конкурирующих между собой биржевых структур фондового рынка и не принимает участие своими средствами и именем ни в одной из них. Такая позиция обусловлена тем, что Нацбанк Украины не считает нужным отдавать приоритет одной или нескольким со многих коммерческих структур до того момента, пока эволюция биржевой системы сама не выделит неопровержимого лидера или нескольких лидеров на рынке ценных бумаг. Нацбанк Украины не считает нужным включаться в конкурентную и политическую борьбу разнообразных биржевых структур и поддерживать одних во вред другим.

В то же время Банк Украины с ровным уважением относится к разным участникам рынка ценных бумаг и готовый оказывать им одинаковую методологическую поддержку. Это касается, в первую очередь, общественных организаций - участников рынка ценных бумаг, интеллектуальное сотрудничество.



Меню

Реклама
Похожие статьи:

Популярные записи

1