Ценные бумаги

Биржевая торговля облигациями

А развитых фондовых рынках биржевая торговля облигациями, как правило, небольшая по объему. Современные биржи выполняют для облигаций главным образом представительские функции - нормы, которые устанавливаются государством для инвестиционных операций институционных инвесторов, запрещают многим из них покупать облигации, которые не котируются на какой-либо из фондовых бирж. Поскольку в настоящий момент трудно найти эмитента, который не рассчитывает на покупку его облигации институционными инвесторами, совсем не удивительно, что абсолютное большинство эмитентов исправно идут на биржу с просьбой принять облигации к котировке.

Казалось бы, раз уже облигации котируются на бирже, то и операции с ними целесообразно провести в торговом зале. Ведь в свое время биржевая торговля ценными бумагами начиналась именно с облигаций. Результат операций на бирже кажется тем более оправданным, если в торговле облигациями принимают участие наиболее активные фирмы, которые входят в число наиболее больших и влиятельных членов биржи.

И все же операции с облигациями осуществляются главным образом во внебиржевом обороте. Главная причина заключается в том, что динамика рыночных цен облигаций более предполагается, менее склонная к сильным и внезапным колебаниям, чем в случае акций. Чем более нестойкий курс биржевого товара, тем сильнее оказывается у биржевиков стадный инстинкт, тем более охотно сбиваются они в биржевую толпу, которая воплощает концентрацию попившую и предложения. Если и дальше использовать образ биржевой толпы, то с его помощью можно проиллюстрировать второе свойство биржевой торговли - способность переделывать большой поток поручений на покупку-продажу ценных бумаг. Действительно, в биржевой толпе заказа на проведение операций быстро растворяются, взаимодействие заинтересованных сторон протекает динамически, сама атмосфера способствует выводу операций, и потому биржевая толпа способна пропустить через себя множество операций.

Торговый зал биржи - место сбора биржевой толпы. Для торговли облигациями оба свойства таких собраний - концентрировать спрос и предложение и переделывать большой поток операций - не нужны. Во-первых, в результате характера облигаций как биржевого товара задания установления их рыночной цены могут брать на себя дилеры, которые достаточно хорошо представляют себе соотношение спроса и предложения. Окунаться в биржевую толпу необходимости нет. Во-вторых, темп торговли облигациями неспешный, его не сравнить с водоворотом акций. Облигации намного реже акций переходят из рук в руки.



Меню

Реклама