Ценные бумаги

Структура рынка ценных бумаг и механизм его функционирования.

Рынок ценных бумаг - это часть финансового рынка (другая его часть - рынок банковских кредитов). Банк редко выдает кредиты больше чем на год. Выпуская ценные бумаги, можно получить деньги даже на несколько десятилетий (облигации) или вообще в бессрочное пользование (акции). За этим делением финансового рынка на две части стоит деление капитала на оборотный и основной.

Рынок ценных бумаг дополняет систему банковского кредита и взаимодействует с ней. Например, банки предоставляют посредникам рынка ценных бумаг кредиты для подписки на ценные бумаги новых выпусков, а те продают банкам большие блоки ценных бумаг для перепродажи и по другим причинам. В де-яких европейских странах основную посредническую роль на рынке ценных бумаг играют наибольшие коммерческие банки.

Задание рынку ценных бумаг - обеспечить как наиболее полный и быстрый перелив сбережений в инвестиции (в финансовые активы) по цене, которая бы устраивала обе стороны. Решение этого задания базируется на деятельности общей структуры фондового рынка, который состоит из трех подструктур:

1) ценных бумаг, которые являются предметом торговли на рынке ценных бумаг (определяется, ЧТО ИМЕННО продается и покупается);

2) участников (субъектов) рынка ценных бумаг (определяется, КТО ИМЕННО покупает и продает ценные бумаги);

3) процессу (технологии) фондовой деятельности (определяется, КАК ИМЕННО происходит обращение ценных бумаг).

Исходя из вышесказанного, можем сказать, что предметом торговли на рынке ценных бумаг являются ценные бумаги. В Законе Украины "О ценных бумагах и фондовой бирже" дано их определение. "Ценные бумаги - денежные документы, которые свидетельствуют право владения или отношения ссуды, определяют взаимоотношения между лицом, которое их выпустило, и их владельцем, и предусматривают, как правило, выплату дохода в виде дивидендов или процентов, а также возможность передачи денежных и других прав, которые выплывают из настоящих документов, другим лицам"[2].

Участниками торговли выступают: эмитент (лицо, которое осуществляет выпуск ценных бумаг), который заинтересован в мобилизации свободных средств; инвестор, который имеет свободные средства и желает выгодно их разместить; посредник, который обеспечивает обмен обязательств (ценных бумаг) эмитентов на денежные средства инвесторов; государство, которое путем принятия законодательных актов и создания соответствующих государственных органов определяет условия правовой регуляции деятельности фондового рынка с целью поддержания его эффективного функционирования и защиты его участников.

Вся существующая система институтов фондового рынка представляет собой инфраструктуру рынка ценных бумаг. Она определяет основной порядок практических действий участников рынка и юридические аспекты оформления операций. В настоящее время на Украине созданы и работают 25 территориальных управлений Государственной комиссии по ценным бумагам и фондовому рынку (Комиссии), а также отделения (в Севастополе и Кривом Роге), которые непосредственно подотчетные территориальным управлениям Комиссии.

Развитие рынка капиталов предусматривает значительное количество элементов инфраструктуры, а именно: фондовую биржу, валютную биржу, страховые компании, аудиторские компании, брокерские фирмы, коммерческие банки, и так далее Кроме того, значительная часть элементов инфраструктуры рынка капиталов тесно связана с государством. Это мы можем увидеть из нижеприведенной схемы.

Закони

Постанови

Правовое Стандарти

Обеспечение Правила поведения на фондовой биржи

и кодекс чести финансовых посередникив

Фондовый магазин Автоматизовани

системы торговли Цп

Фондовая биржа

Информацийно-

Брокерские конторы вычислительная мережа

Депозитарий

Специальные Клиринговый банк Организации по розробци

институты программного забезпечення

(субъекты)

Финансовые Инвестиционные фонди

посредники Инвестиционные компании

Доверительные товариства

Независимые Торговцы ценными бумагами регистраторы Страховые компании

Коммерческие банки

Рынок цинних

бумагив

Специализовани

печатные видання

Информационное Рейтинговые фирми

забезпечення

Биржевая и позабиржова

информация

Специализированы обладнання

виробництва

Бланков Цп

Аудит посередницких

структур Цп

Подготовка специалистив

Комися по ценным паперам

Законодательством Украины определенно такие виды профессиональной деятельности на фондовом рынке:

N ведения реестра владельцев именных ценных бумаг - сбор, фиксирование, обработка, сохранение и предоставление данных, которые обеспечивают систему регистрации владельцев именных ценных бумаг;

N депозитарная деятельность - предоставление услуг по сохранению ценных бумаг и (или) учету прав собственности на них, а также обслуживание соглашений относительно ценных бумаг;

N расчетно-клиринговая деятельность, то есть определение взаимных обязательств относительно соглашений с ценными бумагами и выполнения расчетов;

N торговля ценными бумагами, то есть выполнение гражданско-правовых соглашений относительно ценных бумаг;

N деятельность из организации торговли на фондовом рынке, предоставление услуг, которые непосредственно способствуют заключению соглашений на биржевом и внебиржевом рынке ценных бумаг.

Рынок ценных бумаг разделяют на первичный и вторичный рынок. Срок первичный рынок относится к продаже новых выпусков ценных бумаг. В результате продажи акций и облигаций на первичном рынке эмитент получает необходимые ему финансовые средства, а бумаги оседают в руках первоочередных покупателей. Следом за этим первоочередной инвестор имеет право перепродать эти бумаги другим лицам, а те в свою очередь свободные перепродавать их следующим вкладчикам. Следующая перепродажа ценных бумаг образует вторичный рынок, на котором уже не происходит аккумулирование новых финансовых средств для эмитента, а имеет место только перераспределение ресурсов среди следующих вкладчиков. Без полноценного вторичного рынка нельзя говорить об эффективном функционировании первичного рынка. Создавая механизм для срочной перепродажи ценных бумаг, вторичный рынок усиливает к ним доверие со стороны вкладчиков, стимулирует их желание покупать новые фондовые ценности и тем самым способствует более полному аккумулированию ресурсов общества в интересах производства.

При отсутствии вторичного рынка или его слабой организации следующая перепродажа ценных бумаг была бы невозможна или громоздким, что оттолкнуло бы инвесторов от покупки всех или части ценных бумаг. В результате общество осталось бы в накладе, потому что многие, особенно новые предприятия и начинания, не получили бы необходимой поддержки.

В структуре вторичного рынка выделяют биржевое и внебиржевое обращение ценных бумаг.

Срок биржевое обращение означает покупку-продажу ценных бумаг на бирже. Внебиржевое обращение - покупку-продажу ценных бумаг вне биржи посредничеством прямого согласования условий операции между продавцом и покупателем. На биржу допускаются не все компании, а только те, которые отвечают установленным на бирже правилам. Тот факт, что ценные бумаги какой-либо фирмы котируются (продаются и покупаются) на бирже, является для нее престижным. Одновременно биржа следит за своим реноме и не допускает к биржевому обороту бумаги другорозрядних компаний.

Каждая биржа встанавлюе свои требования относительно приема ценных бумаг. Поэтому бумаги де-яких компаний могут котироваться на одной и не котироваться на другой бирже. Во внебиржевом обороте котируются ценные бумаги как правило другорозрядних компаний; бумаги де-яких фирм могут одновременно вращаться как в биржевом, так и во внебиржевом, обороте.

Внебиржевой рынок действует на основе телефона, телекса, компьютерной сети, объединенных в единственный организм проводами связи тысячи инвестиционных фирм. Если биржевый рынок доступен только для солидных корпораций, то внебиржевой - практически дорогой компании. Для этого необходимо только, чтобы нашлась брокерская фирма, которая бы согласилась бы поддерживать вторичный рынок по данному виду ценных бумаг.



Меню

Реклама